近期，美国制药行业经历了一连串重大冲击，已将整个生物制药板块推向估值极低区域，高盛甚至将行业现状比作能源股在ESG热潮顶峰时期——仿佛是一个濒[*]行业。

　　过去一周，一系列事件加剧了医药板块的波动性，包括特朗普誓言以最惠国规则大幅削减药价、联合健康集团股价遭遇自1998年以来最严重的单周崩盘，以及诺和诺德CEO中宣布将卸任等。

　　高盛分析师Asad Haider、Nick Jennings等表示：生物制药相对标普500的市盈率折价短暂扩大至此前极度不确定时期的极端水平，之后在上周收盘时从这一水平小幅反弹。

　　Haider补充说：“要实现持续反弹，关键在于政策不确定性立场的转变。当前医疗政策的走向并未减轻市场担忧，反而加剧了这种不安。”

　　更令人担忧的是，高盛的欧洲制药专家Seth James向客户表示：制药行业现在的交易状况就像能源股在ESG时代巅峰时期一样——仿佛是一个垂[*]的行业。

　　从相对市盈率来看，该板块的估值已跌破全球金融危机复苏期和新冠流动性泡沫高峰时期，达到前所未有的低点。

　　欧洲制药股估值同样处于历史低位。高盛的James Quigley指出，欧洲制药股相对于STOXX Europe 600指数正处于历史性的折价状态。

　　美国和欧洲大型制药股的低迷估值究竟是买入良机，还是会在痛苦的接刀游戏中继续下跌？未来一系列事件值得关注。

　　高盛分析师特别强调了以下几个投资者应密切关注的关键近期事件：

　　高盛医疗保健政策日

　　FDA肿瘤药物咨询委员会会议，讨论多个癌症药物申请

　　5月22日：三大事件：

　　FDA疫苗相关生物制品咨询委员会讨论COVID-19疫苗株系

　　FDA不对503b复合制剂商的司美格鲁肽采取行动的最后期限

　　ASCO大部分完整摘要将在美东时间下午5点发布，可能对ABBV、BMY、JNJ、LLY、MRK、PFE等美国制药公司产生影响