题：白酒调整期，机会在哪里？

　　2025年是中国白酒行业深度转型的关键之年，一系列结构性调整正在深刻重塑产业格局，其影响将延续至2026年及以后。

　　供需两侧与渠道端的根本性变革

　　回顾2025年，白酒行业的本质可以用七个关键词概括：深度调整、场景重塑、低度化、大众价格带、渠道数字化、产区价值、合规升级。这背后是供需两侧与渠道端的根本性变革。

　　在需求端，“最严禁酒令”限制公务消费，行业发力点转向大众自饮、商务宴请等市场化场景。“悦己饮酒”成为新风尚，直接驱动了低度酒、光瓶酒的快速增长。其中，50-300元价格带已成为绝对的消费主力，是性价比赛道的核心。

　　在供给端，酒企集体从过去“规模狂奔的高速度增长”转向“稳健提质的高质量发展”。头部品牌如五粮液、古井贡等，正密集布局30度以下的低度酒市场，且通过技术攻关，成功解决了低度酒“水味重、口感淡”的行业难题，实现了产品可以加冰加水饮用，极大扩展了年轻消费场景。与此同时，行业也在强化产区风土表达，淘汰低效产能，推动品类间的跨界融合。

　　在渠道端，变革尤为剧烈。传统多层经销模式承压，即时零售与直播电商成为核心战场，渠道向数字化、扁平化转型已是必然。直播电商和私域流量运营成为当下酒业营销最热的热点。

　　行业深度调整是转型阵痛

　　当前，白酒行业面临从“渠道驱动”向“消费者驱动”的转型阵痛。其核心任务是“去库存、挤泡沫”，彻底告别过去依靠渠道囤货、投机赚钱的粗放模式，回归到服务真实消费需求的本源。

　　关于调整周期，笔者认为，目前行业仍在“筑底”阶段，尚未触底，更未临近尾声。白酒上市公司2025年三季度的数据印证了这一点——行业营收与利润增速普遍放缓，部分企业出现同比下滑的情况。作为行业价格风向标和天花板的贵州茅台酒，其批价持续波动，这反映了市场信心依然不足。

　　笔者认为，酒价线年二季度。必须清醒认识到，当前的调整是中国酒业长期健康发展的必经阶段，是挤掉泡沫、淘汰落后产能的必然之路，虽有阵痛，但利于长远。

　　可持续创新：场景化与年轻化

　　面对年轻化趋势，行业创新层出不穷，但需辨别真伪。

　　笔者认为可持续的方向有三个：

　　第一，场景创新，创造新潮饮。例如劲牌开发的“热饮适配女性经期”“劲酒+红牛”等跨界组合，并非简单营销，而是创造了真实的粉丝增量和消费场景增量。

　　第二，低度化已是不可逆的潮流。市场规模已突破740亿元，年轻群体与女性消费需求刚性增长，成为头部企业的长期战略。

　　第三，即时零售已成为渠道标配。它完美适配了露营、居家微醺等新消费场景，线上渗透率持续提升。

　　资本与行业分化如何影响白酒格局？

　　当前资本与行业分化呈现双重趋势：平台资本深耕即时零售，本质是发动一场渠道效率革命；而马太效应凸显，则是行业集中度提升的必然结果，头部企业已占据近八成的行业营收和近九成的净利润。

　　这将产生三个深远影响：

　　首先，竞争格局固化。预计行业前五名的市场份额将在2026年跨越50%的门槛，寡头竞争格局正式成型。

　　其次，渠道话语权转移。即时零售平台因掌握海量消费数据而话语权增强，酒企必须重构渠道利益分配机制，学会与平台共生。

　　最后，中小酒企生存空间被极致压缩：它们的出路只有两条：要么在低度潮饮等细分赛道做深做透，要么聚焦区域根据地市场，打造“小而美”的生存模式。

　　白酒价格将呈现结构性修复

　　对于未来价格趋势，笔者的预测是：由于社会购买力恢复仍需时日，2025年末至2026年初难现全面企稳。贵州茅台通过暂停发货、削减非标产品等“控盘”动作，短期内能稳定市场情绪，但恢复供应后，其飞天茅台批价很可能在1700元上下持续震荡。中高端酒的价格倒挂现象仍将持续，而大众价格带因需求相对稳固，有望率先企稳。

　　一个值得关注的现象是：茅台酒和茅台1935在价格回归理性后，开瓶率显著提高。以前喝不起或舍不得喝的中产阶层家庭、中小企业主和个体户，开始尝试消费，这实际上扩充了茅台产品的消费群体，扩大了消费场景，对品牌的长远发展未必是坏事。

　　未来，中国白酒价格带的修复将呈现不同节奏：

　　高端酒市场：茅台、五粮液将坚决坚守价格带，通过“控量、稳价、提效”的组合策略实现缓慢修复；

　　大众酒市场：光瓶酒向品质化升级，50-300元赛道持续扩容，将是修复最快、最稳健的价格带；

　　次高端市场：受库存高压与消费预算收缩影响最大，修复节奏将明显滞后于高端和大众价格带。

　　2026年白酒业难现V型反弹

　　关于行业拐点，笔者认为2026年整体行业难以出现V型反弹。但会出现结构性、局部性和个体性的发展亮点。全年行业规模预计在8800亿—9000亿元区间，部分酒业上市公司业绩可能持续负增长。像贵州茅台、汾酒这样的头部企业，未来可能会主动降速，以帮助渠道伙伴纾困，其业绩预期将转为“微增长”。

　　展望未来，中国酒业的核心机遇在于：对头部酒企而言，应强化全球布局与标准输出，优化价格体系，提升海外主流经销商的质量与数量，真正推动中国白酒国际化进程提速。对区域酒企而言，必须深耕根据地市场，打造“地域文化+品质特色”的护城河，做透本土消费。对全行业而言，必须拥抱全链路数字化、绿色酿造，发力体验营销，积极拥抱即时零售，主动运营私域流量。中国酒业的发展引擎，必须从过去的“渠道推动”彻底转型为未来的“消费者拉动”。

　　中国酒业的市场竞争，正从过去抢渠道、抢终端的“物流战争”，升级为今天抢共鸣、抢共情的“心流战争”。未来，谁更能满足消费者尤其是高净值人群的情绪价值需求，谁就能在下一轮竞争中占据先机。这场以消费者为中心的深度调整，虽然路途曲折，但最终将引导中国酒业走向更高质量、更可持续的未来。