据追风交易台，1月23日，大摩在发布的最新报告中预计美联储将通过一次“鸽派暂停”来安抚市场，即虽然因近期劳动力市场企稳而暂停降息，但仍保留后续宽松的倾向。

　　对于投资者而言，本次会议的关键在于前瞻指引。根据摩根士丹利的预测，美联储将在1月会议上将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变。这并不是紧缩周期的回归，而是基于近期数据的战术性调整。

　　摩根士丹利预计美联储将进行“鸽派暂停”，关键在于

　　鲍威尔发布会前瞻：承认增长，但未放弃通胀目标

　　鲍威尔在新闻发布会上的任务是解释为何暂停。大摩认为，鲍威尔将依靠近期强劲的增长数据、招聘企稳以及失业率下降来为“暂停”辩护。

　　市场的核心问题是：这是一个为了以后继续降息的“鸽派暂停”，还是一个周期的终点？大摩认为鲍威尔将传递前者。虽然活动数据强于预期，但通胀数据并未显示出关税带来的传导效应，美联储仍有信心通胀会在今年晚些时候回落。

　　预计鲍威尔将对生产率前景持乐观态度，这为“高增长、低通胀”的软着陆剧本提供了理论支撑。

　　尽管美联储暂停降息，但短期融资市场环境依然宽松。大摩指出，回购利率已迅速正常化至IORB下方，显示系统内现金“超过充裕”。

　　大摩对外汇市场的看法经历了修正。此前他们认为美国经济将在2026年初走弱从而拖累美元，但现在的经济数据显示美国增长强劲，且美联储降息时间推迟。

　　尽管如此，大摩仍维持对美元的适度看跌观点，原因如下：

　　的购买计划后，MBS利差已大幅收窄，甚至突破了过往美联储再投资时期的平均水平。大摩策略师因此将立场转为

　　基本面稳健，但估值昂贵。1-5年期市政债与公司债的收益率比率处于极低水平。大摩警告称，如果美联储仅仅是给出一个“模棱两可的暂停”，而不是明确的鸽派信号，前端市政债的利差压缩将难以持续，甚至可能导致SMAs买家转向公司债或国债。