旗舰模型GLM-4.7发布后，编程订阅服务需求激增，智谱被迫自1月23日起将编程助手服务“GLM Coding Plan”的每日销售量降至此前的20%，以保障现有用户体验。

　　尽管资本市场反响热烈，但智谱仍面临严峻的财务考验。这家成立于2019年的清华系企业虽然营收快速提升，但坚持“以亏损换技术”的战略导致亏损规模远超营收。数据显示，2022年至2025年上半年，智谱累计净亏损高达62亿元人民币。其中，2024年单年亏损达29.58亿元。

　　公司面临的结构性挑战主要源于云端业务盈利能力的下滑与巨额研发投入。其云端部署业务的毛利率已从2022年的76.1%暴跌至2025年上半年的-0.4%，核心业务陷入成本压力。同时，近三年半累计研发投入高达44亿元，2024年研发费用更是当年营收的七倍以上，这种高强度的投入虽然构建了技术壁垒，但也持续消耗着公司的现金流。