近期，赛道头部企业动作频频，沐曦集成电路股份有限公司以116天的“闪电速度”完成从申请到过会的全流程，摩尔线程智能科技股份有限公司在北京启动，将助力战略性新兴产业加速发展。该基金首期规模达510亿元。

　　监管、资本、产业的三重合力，最终指向一个更为宏大的目标：在“十四五”期末形成覆盖设计、制造、封装、软件、整机的国产GPU生态闭环。

　　摩尔线程在招股书中披露，已与国内三大服务器厂商完成532项兼容认证，适配麒麟、统信、欧拉等操作系统，推出200余个行业解决方案。沐曦股份亦与浪潮、新华三达成战略供应协议，其GPU卡被纳入地方政府智算中心招标加分目录。

　　然而，风险与泡沫亦在积聚。GPU行业重研发、重资产、周期长，一旦估值透支业绩，二级市场调整将迅速传导至一级市场。在GPU市场，英伟达仍占据主导地位。由于产品和软件生态尚不完善，目前使用国产GPU芯片意愿较高的主要为信创类客户，比如国有银行、运营商等，它们往往更注重自主可控，而非性能和使用体验。

　　国产GPU公司之间竞争亦非常激烈，国产GPU目前仍依赖台积电7nm工艺、ARM/Imagination IP核及美系EDA工具，若地缘摩擦升级，流片与授权随时面临断供，技术路线需回滚至成熟工艺，性能与成本优势将被削弱。

　　纵观此轮国产GPU上市潮，其本质是一场以资本市场为杠杆、以自主可控为目标的“时间窗口”争夺战。国产替代的迫切需求打开了产业增长窗口，科创板“1+6”新政等监管红利畅通了融资通道，而产业资本的坚定布局则为技术迭代与市场拓展注入了强劲动力。

　　监管在快速放行的同时，亦在问询函中反复要求企业披露“极端场景下的供应链替代方案”，提示投资者关注不确定性。