一位华南地区公募人士表示，国产高性能GPU+AI算力赛道正处于机构高关注区间，摩尔线程作为代表性公司，在技术栈、产业落地与政策红利多重交集下具备吸引力。

　　估值对比：远超海外巨头，与国内同行分化明显

　　摩尔线倍，高于同行业可比公司平均水平。公司在公告中提醒，存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

　　与海外巨头相比，摩尔线程估值明显偏高。英伟达、AMD、高通的市销率分别为34.73倍、14.11倍、4.57倍，均远低于摩尔线倍。

　　在国内可比公司中，摩尔线程与景嘉微营收规模最为接近，去年分别实现4.38亿元和4.66亿元营收，两家公司均处亏损状态。但摩尔线倍，发行市值也显著超过景嘉微。

　　寒武纪市值已超5000亿元，市销率达478.25倍，为国内AI芯片厂商估值标杆。海光信息市销率相对温和，为54.04倍，但营收规模达91.62亿元，且已实现盈利。

　　业绩持续亏损盈利尚需时日

　　摩尔线程近年来营收快速攀升，从2022年的4608.83万元增长至2024年的4.38亿元，2025年前三季度已实现7.85亿元营收。但由于巨额研发投入，公司持续处于亏损状态。

　　2022年至2024年，公司净利润分别亏损18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元。2025年前三季度亏损7.24亿元，第三季度单季亏损4.53亿元，同比扩大近1.8亿元。

　　研发费用占比居高不下，2022年至2024年分别投入11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元，2025年上半年为5.57亿元。公司研发费用长期超过营业收入，体现出对技术研发的重视程度。

　　AI计算需求增长正推动AI芯片整体需求提升。摩尔线年实现合并报表盈利，较为乐观的预测显示国产GPU企业仍需承受较长培育期。

　　据中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，无论是互联网企业大规模数据处理与模型训练，还是工业领域数字孪生技术应用，都为国产GPU提供庞大市场空间。但目前国产GPU企业面临技术差距、人才短缺、研发费用高等挑战。

　　IPO进程创科创板纪录

　　摩尔线程IPO审核进程创造多项纪录。2025年6月30日获上交所受理，9月26日通过上市委审议，10月30日获准注册，前后仅用时122天，其中从受理到过会仅88天，成为今年科创板最快过会上市项目。

　　此次发行还创下多项年内第一：发行价114.28元为年内最高，发行费用4.24亿元为年内新股最高，募资总额80亿元位列科创板第一。投资者中一签需缴纳57140元。

　　公司实控人张建中为前英伟达全球副总裁，通过直接和间接持股合计控制36.36%股份，按发行市值计算对应约58.2亿元。股东阵容包括深创投、红杉资本、国盛资本等知名投资机构，以及和而泰、盈趣科技等上市公司。

　　今年以来科创板新股表现强势，四季度上市的12只新股首日平均涨幅273.75%。在AI投资风口下，摩尔线程作为国产GPU第一股备受市场期待，但其高估值水平和盈利前景仍需投资者审慎评估。