周五，国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司相关业务风险因子，进一步提升险资配置权益资产的资本使用效率，为险资入市持续打开空间。

　　此次调整涵盖三大领域：长期持有沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3降至0.27；科创板普通股的风险因子从0.4降至0.36；出口信用保险业务的保费和准备金风险因子也同步下调。

　　消息公布后，A股保险板块周五大幅拉升，中国太保涨超6%，中国平安涨超5%，中国人保、中国人寿等跟涨。

　　分析认为，这一政策调整将培育壮大耐心资本，通过差异化设置鼓励长期投资，对活跃资本市场具有积极意义。

　　监管出手：下调风险因子

　　根据国家金融监督管理总局12月5日发布的通知，本次风险因子调整主要涉及三个方面。保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27，该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定。持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36，该持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定。

　　此外，保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545。

　　上次调整是在2023年9月10日，9月10日的通知将沪深300指数成分股风险因子从0.35调整为0.3，科创板股票风险因子从0.45调整为0.4，公募基础设施证券投资基金未穿透部分风险因子从0.6调整为0.5。

　　资本效率提升：为险资入市打开空间

　　一般而言，保险风险因子是保险公司投资和经营业务的资本占用。就市场风险而言，风险因子越高，要求的最低资本越多，对资本的占用和消耗就越多。下调风险因子意味着保险公司的资本使用效率可以得到提高。

　　风险因子的降低，意味着保险公司可以将更多资金投入资本市场，为险资入市进一步打开空间，对活跃资本市场有一定意义。本次调整通过差异化设置持仓时间标准，进一步强化了对长期投资的鼓励导向。

　　消息发布当日，A股保险板块立即作出反应。周五保险股集体拉升，中国太保涨超6%，中国平安涨超5%，中国人保、中国人寿等跟涨，显示市场对政策利好的积极响应。

　　培育耐心资本：差异化监管引导长期投资

　　谈及对服务实体经济影响方面，国家金融监督管理总局有关司局负责人在答问时表示，通知针对保险公司投资的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子，根据持仓时间进行了差异化设置，以培育壮大耐心资本、支持科技创新。

　　此次调整还涉及服务实体经济层面。通知调整了保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子、准备金风险因子，引导保险公司加大对外贸企业支持力度、有效服务国家战略。

　　此外，2023年9月发布的通知还要求保险公司加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率，进一步强化长期投资导向。