实际操作难度远高于理论计算。套利交易涉及跨系统转托管，通常需要T+2日才能完成卖出。在此期间，若白银价格回调或溢价率收窄，套利空间将迅速被压缩甚至转为亏损。随着申购限额从100元放宽至500元，未来几个交易日抛压可能显著增加，导致二级市场价格剧烈波动，后入场的套利资金极易面临踩踏风险。

　　机构“急刹车”与估值难题

　　面对失控的溢价，基金管理人采取了“急刹车”措施。除了密集发布

　　此外，该基金特殊的估值机制也加剧了跟踪误差。国投白银LOF主要持有白银期货主力合约，且采用结算价估值。当白银价格单边上涨时，期货合约的结算价与收盘价存在差异，叠加频繁的移仓换月损耗及申赎资金冲击，导致基金净值表现往往落后于标的指数。数据显示，过去一年上海期货交易所白银期货主力合约收益率翻倍，而该基金收益率仅为88.57%，这使得场内价格的暴涨更加缺乏基本面支撑。

　　业内专家普遍认为，当前国投白银LOF的行情属于典型的各种因素共振下的价格扭曲。南开大学金融学教授田利辉表示，高溢价根源在于严重的供需失衡，资金在狭小的池子里“围猎”，形成了“稀缺性泡沫”。

　　对于普通投资者而言，参与此类博弈无异于火中取栗。白银本身兼具工业与投机属性，波动率显著高于黄金。一旦市场情绪通过临界点，流动性枯竭将使原本的盈利机会瞬间转化为深度亏损。市场人士建议，投资者应远离脱离基本面的投机符号，关注流动性更好、属性更纯粹的资产或其他风险可控的渠道。