12月28日，知名宏观策略师、投资通讯创始人Lyn Alden近期在VRIC Media的专访中，为投资者揭示了这一贵金属可能在2026年冲高至100美元的关键驱动力，但她也冷静警示，鉴于白银已从低位大幅上涨，“它不再像白银20美元/盎司甚至更低时那样具有非对称性”，其“低风险高回报”的时代或已终结。

　　Lyn Alden坦言，在过去一段时间里，黄金表现强劲，而白银和铂金则“迟迟未动”，但现在“终于开始爆发”。她表示，“目前正享受白银上涨的乐趣”，但也透露了她作为“逆向投资者”的谨慎：“当我在推特上看到人们说‘白银60美元’，‘白银61美元’，‘白银62美元’时，我的逆向思维就会感到紧张……我不会对白银的回调感到惊讶。”尽管如此，她依然认为“黄金和白银在最近的热情中并未被高估”，它们的上涨更多是“弥补了之前被低估的价值”。

　　对于白银能否触及三位数的问题，Lyn Alden给出了肯定答复：“我认为可以。”她认为，近期白银的上涨是“估值回归与超调的结合”。历史经验表明，“均值回归往往会过冲”，无论是向上还是向下。她指出，白银目前的“合理价格水平”，但“这并不意味着它不会超调”。然而，她也提醒投资者，白银目前的交易“不再像白银20美元/盎司甚至更低时那样具有非对称性”。换言之，其“低风险高回报”的机会属性已经减弱。“现在我认为这是一个更对称的交易，如果它明年涨到100美元，或者明年跌到40美元，我都不会感到震惊。”她强调，她仍然“持有白银多头头寸”，但正在“降低其未来的预期”，因为它“已经兑现了她之前的大部分理论”。

　　Lyn Alden深入分析了支撑硬资产走强的宏观背景。她指出，美联储在2020年末宣布结束量化紧缩，并表示将把到期的抵押贷款支持证券收益再投资于短期国库券，同时向回购市场注入资金。她直言：“这在功能上与量化宽松非常相似……我认为这是印钞，它与量化宽松非常相似。”她解释说，这更多是“语义上的区别”，本质上仍是“结构性逐步印钞”，以确保“财政部市场流动性和功能正常”以及“核心回购市场和所有银行间借贷的正常运行”，即便通货膨胀“高于目标”。这意味着，美联储正在进入一个“财政主导”的阶段。

　　在谈及美元及实际资产的未来时，Lyn Alden引用Ray Dalio的观点，指出当央行优先支持政府赤字而非控制通胀时，往往会加速货币贬值。她认为，面临高额债务的主权经济体“很少通过名义上的违约或削减开支来解决问题，它们通常通过购买力损失来违约”。因此，她预计“通胀将继续保持粘性”，美元购买力将持续下降。在这种“财政主导”的背景下，她对大多数大宗商品持“相当看好”的态度，并强调，投资者应该“以购买力而不是仅仅是名义回报来思考”。她用新兴市场的例子来类比，预示着，在当前环境下，即使美国股市名义上再创新高，其真实购买力也可能相对于黄金和白银等硬资产持续减弱。

　　总而言之，Lyn Alden的分析为我们勾勒出了一幅在财政主导下，硬资产持续走强的宏观图景。白银作为这一趋势中的重要角色，其估值回归和未来的潜在冲高值得期待，但投资者也需警惕其短期波动性和非对称性风险的下降。

　　今日，现货白银冲上83美元历史新高后回落，目前跌超2%，但价格仍处于历史高位区间。

　　白银作为工业和贵金属的混合体，长期被低估，近期上涨是其估值回归的表现，但短期可能超调，需警惕回调风险。Lyn Alden预测，白银在2026年有望冲击100美元，但强调其目前已非“低风险高回报”的非对称交易。

　　美联储“悄然”结束量化紧缩，转向“结构性逐步印钞”，标志着财政主导的新阶段，即便通胀超预期也将确保债券市场流动性。

　　财政主导下，政府债务将通过购买力损失而非名义违约来化解，美元长期面临走弱压力，利好硬资产和新兴市场商品需求。

　　在财政主导和货币贬值背景下，股票等名义资产虽可能上涨，但相对黄金、白银等硬资产的真实购买力将持续下降。