此次融资不仅为Lambda提供了IPO前的资金缓冲，还锁定了投资者的上市参与权。知情人士向媒体表示，参与可转换票据投资的机构将有机会在IPO中继续注资。

　　然而，条款本身具有明显的对赌性质。除了给予IPO价格折扣外，如果Lambda未能在一年内完成上市，将触发惩罚性条款。这种结构反映了投资者对流动性的要求，同时也显示出资本市场对AI初创企业上市时间表的关注。

　　年收5.2亿美元背后的隐忧：高增长伴随高亏损

　　财务数据显示，Lambda正处于高速增长与高投入并存的阶段。在截至2025年9月的一年内，Lambda实现了超过5.2亿美元的营收。公司近期向投资者透露，第三季度销售额同比增长80%。

　　尽管营收增长强劲，Lambda仍处于“烧钱”扩张阶段，该期间净亏损约1.75亿美元。公司由Michael Balaban和Stephen Balaban兄弟于2012年创立，其核心业务是向AI开发者租赁专用服务器，直接与亚马逊网络服务、微软和谷歌等科技巨头展开竞争。

　　英伟达既是金主也是客户

　　Lambda与英伟达的关系错综紧密，后者不仅是其早期支持者，更是其近期最大的客户之一。去年夏天，英伟达同意在四年内斥资13亿美元向Lambda租赁1万颗自家AI芯片，并签署了另一份价值2亿美元的租赁协议。

　　此外，微软去年秋天也与Lambda签署了数十亿美元的服务器租赁协议。英伟达扶持此类“新云”厂商，意在对冲大型云服务商需求可能降温的风险。相比于大型云厂商倾向于定制化，英伟达更青睐Lambda这类公司，因为它们更倾向于直接使用英伟达打包提供的硬件、网络设备及软件全栈方案。

　　公开市场对Lambda的估值定价或将参照其竞争对手CoreWeave。同样由英伟达重注支持的CoreWeave已于2025年3月上市。虽然目前其股价较发行价上涨超过90%，但近几个月走势颠簸。

　　自去年10月以来，由于投资者担忧其巨额债务负担及数据中心项目延期，CoreWeave的估值已缩水约一半。Lambda在IPO前的这轮融资及后续上市表现，将在很大程度上取决于投资者对这类重资产、高增长AI基础设施公司的情绪变化。