韩国国民年金公团决定在2026年将其海外股票投资敞口目标从此前的38.9%下调至37.2%，并将国内股票配置目标从14.4%上调至14.9%。据韩国银行国际部总裁Yoon Kyung-soo估算，这意味着NPS今年的海外股票持仓将比原计划减少约200亿美元，相较于2025年的投资金额出现“显著”减少。

　　这一战略调整的核心动因在于应对韩元疲软及外汇市场的不稳定性。主管NPS的韩国卫生福利部在一份

　　此次调整还包含了对韩国国内股市技术性压力的缓解。由于Kospi指数在过去12个月内因人工智能和半导体需求激增而暴涨超过95%，NPS持有的国内股票价值迅速膨胀，一度面临被迫“机械性抛售”以维持资产配置比例的风险。通过上调国内股票配置目标并暂停部分再平衡操作，监管机构试图避免在市场波动加剧时对股市造成不必要的冲击。

　　截至2025年10月，NPS管理的资产规模约为1427.7万亿韩元。根据最新的基金管理委员会会议决议，该基金今年的资产配置逻辑发生了明显转向。在下调海外股票占比近1.7个百分点的同时，将国内股票配置目标提升至14.9%，这一水平与去年持平，但在实际操作层面意味着策略性地保留了更多本土资产。

　　野村控股经济学家Park Jeong-woo分析称：“简而言之，NPS不会出售国内股票，也不会购买更多海外股票。”他指出，考虑到目前的海外股票比率已经设定在今年的目标水平，且2026年没有任何增加配置的计划，预计来自该基金的美元需求将非常有限。

　　汇率与市场稳定的双重考量

　　韩国央行官员的表态进一步证实了当局对汇率市场的关注。Yoon Kyung-soo表示，中央银行和政府正在采取措施，全面审查NPS的资产配置调整和外汇对冲策略。这一举措显示出韩国政策制定者正试图通过协调大型机构投资者的资金流向，来稳定外汇市场。

　　除了汇率因素，国内股市的罕见繁荣也迫使NPS调整策略。得益于人工智能技术进步推动的半导体需求激增，韩国基准指数Kospi在过去一年表现卓越，甚至突破了5000点大关。这种“猛烈反弹”导致截至去年10月，NPS的本地股票风险敞口实际上已达到17.9%，远超当时设定的目标，并逼近战略灵活性允许的上限。

　　为了应对这种由市场暴涨带来的被动超配，管理委员会决定暂时暂停因突破“战略性资产配置容忍区间”而引发的投资组合再平衡机制。

　　委员会警告称，在市场波动加剧的环境下——尤其是当国内股市表现超出目标区间时——如果机械地执行持续减持操作，可能会对本地股市和外汇市场产生巨大的负面影响。这意味着，NPS在短期内将容忍一定程度的资产比例偏离，以换取市场的整体稳定，避免因自身的体量巨大而成为加剧市场波动的推手。