实际上是在警告交易员：任何持有过周末的头寸都将在周一面临显著更高的抵押品要求。这一举措迫使许多投资者在周五尾盘集中清算头寸，从而加速了价格的下跌。

　　此外，沃什获提名为美联储主席的消息也引发了市场反应。摩根大通分析师指出，沃什的提名引发了美元反弹，这成为金银价格在经历了过去两周“急剧加速和过度延伸”后进行大幅修正的催化剂。

　　不过，Yardeni Research认为，沃什倾向于通过低利率刺激增长且不太担心通胀，这一立场理论上对贵金属仍是利好，因此他们质疑关于此次暴跌的各类“阴谋论”。

　　高盛：过度拥挤后的技术性清洗

　　高盛交易部门负责人Mark Wilson在报告中强调，投资者不应“过度解读”过去两天的暴跌。他指出，此次调整的直接诱因是投资者持仓过度拥挤——总敞口已处于99百分位数的极端水平，系统化量化策略的拥挤度尤为突出。

　　Wilson认为，这就如同一场“持仓清洗”。虽然白银单日暴跌30%且ETF交易量巨大，但这更多是技术性调整。他强调，评估此次调整时应结合1月以来的巨大涨幅来看。年初至今推动市场的核心变量，如美元走势延续、AI投资热情、美国经济强劲增长以及地缘政治重塑等，均未发生实质性改变。

　　虽然市场经历了剧烈波动，但反映核心趋势的资产表现依然强劲，稀土年初至今上涨35%，核能股上涨21%，欧洲防务股上涨20%。Wilson表示，即使是“模因股票”也从未出现过如此巨大的交易量，这种极端波动反映了杠杆、散户狂热和动量追逐的碰撞，而非基本面逻辑的转变。

　　展望未来，各大机构普遍认为宏观环境仍有利于实物资产。高盛坚持其年度核心观点，认为新任美联储主席的任命是关键事件，投资者应继续对冲法币贬值和美元走弱的前景。同时，铜等硬资产在投资组合中占据重要位置。

　　Yardeni Research也指出，考虑到周五公布的生产者价格指数高于预期，以及沃什的政策倾向，基本面环境理应继续支持贵金属。

　　尽管短期内市场需要消化近期的极端波动，但正如高盛所言，并没有哪种交易比白银和黄金能更好地捕捉货币贬值、再通胀和地缘政治情绪。摩根大通总结道，在确认价格中的“泡沫”被完全挤出之前，短期内对重新介入白银保持谨慎，但对黄金的看涨观点依然确信无疑。