上半年，公司实现营业收入23.49亿元，同比下降7.34%；归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比下降41.30%；扣非净利润1.09亿元，同比下降41.59%。

　　根据半年报和一季报数据计算，小熊电器二季度实现收入约11.10亿元，同比下降约8.6%；归母净利润约4070万元，同比下降约45.8%。这意味着，公司上半年的收入和利润下滑并非集中于单一季度。

　　报告期内，该业务收入15.15亿元，占总收入的64.50%，同比下降9.47%。个护小家电收入2.87亿元，同比下降11.28%；母婴小家电收入1.12亿元，同比下降22.88%。

　　生活小家电和其他小家电分别增长7.48%和7.04%，但由于体量较小，尚不足以抵消主要品类的回落。

　　小熊电器在半年报中援引奥维云网数据称，2026年上半年国内厨房小家电全渠道零售额为302.6亿元，同比下降4.8%。公司认为，小家电退出本年度国家以旧换新补贴范围，叠加消费需求不足，影响了市场增长。

　　上半年公司综合毛利率为36.68%，同比下降0.51个百分点。其中，国内销售毛利率为38.26%，同比上升0.43个百分点；国外销售毛利率为29.43%，同比下降4.45个百分点。个护小家电毛利率下降9.79个百分点至23.64%，与控股子公司罗曼智能的经营变化有关。

　　小熊电器于2024年完成对其控股收购，希望补充个护品类和海外代工能力。不过，今年上半年罗曼智能受到市场竞争影响，毛利率同比下滑。公司表示，正在调整客户结构，并通过产品升级和成本控制改善盈利能力。

　　上半年，小熊电器销售费用4.36亿元，同比增长1.20%；管理费用1.16亿元，同比增长3.50%。在收入下降的情况下，销售费用率由上年同期约16.98%升至18.54%。

　　公司称，费用主要投向中高客单价产品、优势品类及健康类产品，但相关投入尚未在当期形成收入增长。

　　此外，公司财务费用由上年同期的-642万元增至1848万元，主要由于利息收入减少和汇兑损失增加；研发投入则增至1.15亿元，同比增长8.05%。原油价格及相关原材料、能源和物流成本上涨，也对利润形成影响。

　　海外市场仍有增长，但增速已经放缓。上半年，小熊电器国外销售收入4.19亿元，同比增长1.82%，占总收入的17.85%；国内销售收入19.30亿元，同比下降9.12%。

　　公司正在减少部分风险较高的海外ODM客户，同时拓展新兴市场、自主品牌渠道和母婴品类。调整有助于控制经营风险，但短期内也可能影响收入扩张速度。

　　现金流表现相对稳定。上半年经营活动产生的现金流量净额为2.04亿元，同比增长43.32%，主要由于购买商品、接受劳务支付的现金减少；期末存货为6.80亿元，较年初有所下降。

　　对小熊电器而言，当前问题并非单纯扩大品类或增加营销投入，而是如何在国内需求偏弱、海外毛利率下降的情况下，提高新品和渠道投入的转化效率。生活小家电的增长和国内业务毛利率改善提供了一定支撑，但能否进一步带动收入及利润恢复，仍需观察后续季度表现。

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