股价也藉此冲到两年的高点，市值回到4万亿港元上方。也有投行在腾讯大涨后，依旧看多，认为其市值将冲破5万亿港元。

　　股价进入漫漫下行期，低点时不到巅峰时的三成；今年以来，腾讯股价累计涨幅超五成，即便没有这场“秋燥”，腾讯也已重拾升势。

　　也能借此向更高处冲击。

　　但困难的地方在于“你不知道牛市什么时候开始，也不知道它什么时候结束”。

　　带动腾讯股价上行。

　　在今年股价上涨超50%后，乐观的投资者依旧认为腾讯股价被低估；谨慎者则认为，腾讯这样的大盘股估值水平已接近美股蓝筹股，想要继续大幅上行，有难度。

　　摩根士丹利则在近日接连上调腾讯的目标价，从450港元一路上调至570港元。以此换算，腾讯总市值能重回5万亿港元之上。

　　游戏业务的持续回暖，无疑是机构看好腾讯的最大原因。摩根士丹利的报告指出，腾讯的游戏业务在第三季度预计按年增长12.5%，主要得益于等长青游戏和新游戏的带动。

　　交银国际发布研究报告称，腾讯流水高增长对收入拉动逐步释放，预计3季度手游收入增16%，对比上半年约10%，持续看好其稳定业务增长支撑估值提升。

　　并且游戏作为腾讯的王牌业务，也在向投资者讲述更多的故事，它是马化腾口中腾讯出海国际化的最大希望。

　　近日，有市场消息称，腾讯和育碧娱乐创始人吉利莫特家族，正在考虑联合收购法国游戏企业育碧娱乐公司并私有化这一事项，以寻求稳定育碧娱乐公司并提升其价值。不过，这一选项仍处于初期阶段，不确定最终是否会促成交易。

　　若收购成功，腾讯游戏的全球化扩张将得到进一步助力，腾讯也能有不一样的想象空间。

　　麦格理也指出，腾讯、拼多多和携程等公司在利用国际机会方面处于有利地位，海外扩张的潜力将成为长期增长动力。“投资者应更加重视中概互联行业的全球前景，尽管与地缘政治紧张局势相关的风险可能会带来短期波动，但这也可能创造买入机会。”

　　游戏之外，腾讯的广告、企业服务也都有望随着经济回暖，实现更高增长。摩根士丹利指出，近期内地一系列国策的公布，可能促进消费复苏。里昂证券则将交易、企业服务及海外游戏视为腾讯未来增长动力。

　　加上腾讯投资资产中大部份也是顺周期资产，随着此轮中概股估值重估，价值也能够随之水涨船高。

　　在游戏等业务已经被市场充分定价的前提下，腾讯还想继续获得超预期上涨，除了要有经济强劲增长做支撑，也必须找到自己重回高增长的钥匙。

　　除了游戏出海外，去年以来兴起的AI浪潮，也成了腾讯的革命性机遇。AI不仅能成为腾讯业务发展的倍增器，还能为其B端业务打开新的增长空间，并让其在下一个超级流量入口的竞争中不缺位。

　　这会是腾讯在重回4万亿港元，冲刺5万亿港元后，让自己再次走上巅峰的关键。它需要打破机构对它现有估值的桎梏，价值获得重估。

　　时代已经变化，面对新一轮资本盛宴，腾讯要想重回巅峰，既要借势，也要放开手脚寻找增量，促进老树长青，让“新芽”茁壮成长。