浙江真爱美家股份有限公司发布公告称，控股股东真爱集团与广州探迹远擎科技合伙企业签署股份转让协议，前者拟以27.74元/股的价格，向后者转让4318.56万股股份，占公司总股本的29.99%，交易总价达11.98亿元。

　　更值得关注的是，这并非简单的股权交割，探迹远擎还将通过部分要约收购再获15%股份，叠加真爱集团放弃部分股份表决权的安排，最终将持有44.99%股份及对应表决权，公司实际控制人也将从郑期中变为探迹科技创始人黎展。

　　真爱集团为何在业绩初现好转时选择让出控制权，而探迹科技又为何偏偏选中传统家纺赛道作为AI落地的试验田？更关键的是，当AI独角兽遇上“毛毯龙头”，这场融合究竟能为真爱美家带来实质改变？

　　本次控制权变更的核心看点，在于其精妙的交易结构设计，“协议转让+部分要约收购+表决权放弃”的三重机制，既规避了监管红线，又实现了控制权的平稳过渡。

　　按照协议约定，探迹远擎先通过协议转让获得29.99%股份，这一比例恰好低于30%的全面要约收购触发点，减少了交易复杂度。

　　随后，探迹远擎将向除自身外的全体股东发起部分要约，计划收购2160万股，且要约价格与协议转让价保持一致的27.74元/股，确保了所有股东的公平性。

　　与此同时，线万股的表决权，直至要约收购完成过户，这一安排彻底锁定了探迹远擎的绝对控制地位，避免了后续股权纠纷。

　　从定价维度看，27.74元/股的价格并非随意而定，而是兼顾了市场逻辑与估值理性。

　　相较于线元/股的收盘价，该价格折价10%，若对比停牌前一个月的成交均价，则折价2%，这一折价幅度符合上市公司控制权转让的流动性折价惯例，也体现了交易双方的谈判诚意。

　　从估值角度进一步拆解，该价格对应公司2025年前三季度2.30亿元净利润的市盈率约17.37倍，对应期末14.63亿元净资产的市净率约2.73倍，考虑到控制权溢价及AI赋能带来的增长预期，这一估值处于合理区间。

　　股权结构的重构，则直观反映了公司控制权的转移。

　　交易前，真爱集团及其一致行动人合计持股64.61%，形成绝对控股的家族式股权格局。交易完成后，探迹远擎通过协议转让与要约收购合计持股44.99%，成为第一大股东，而真爱集团及其一致行动人持股比例降至34.62%，且表决权被限制在21.61%，彻底丧失对公司的掌控权。

　　这种从“家族控股”到“科技资本主导”的转变，不仅是股权比例的变化，更预示着公司治理逻辑、战略方向的全面调整。

　　这场交易并非单方面的“买与卖”，而是转让方与受让方基于自身战略需求的“双向奔赴”。

　　对于真爱集团而言，转让真爱美家控股权是其优化资产结构、聚焦核心产业的必然选择。

　　从业绩表现看，真爱美家近年面临明显的增长压力。2022-2024年，公司营收从9.79亿元降至8.79亿元，净利润从1.55亿元缩水至0.76亿元，连续两年营收净利双降。尽管2025年前三季度净利润因毯业徐村地块征收补偿款等非经常性损益大增310.28%，但核心经营业务的压力并未完全缓解。

　　与此同时，真爱集团近年正将资源向上游锦纶产业倾斜，其通过控股华鼎股份切入纺织原料领域；而华鼎股份2025年11月披露的定增预案显示，其拟募集7.08亿元用于扩产，线亿元资金，恰好可为这一核心项目提供支撑，实现从下游家纺制造向上游核心材料的战略收缩。

　　对于探迹远擎及其背后的探迹科技而言，收购真爱美家则是其“AI+制造”战略落地的关键一步。

　　作为探迹科技专为本次收购设立的特殊目的载体，探迹远擎的实际控制人黎展，掌舵着国内AI企业服务领域的独角兽——探迹科技。

　　这家成立于2016年的企业，拥有“太擎”企业级大模型智能体开发平台和“旷湖”数据云底座，服务客户包括阿里巴巴、字节跳动等行业巨头，连续5年入选独角兽榜单。

　　选择收购真爱美家，探迹科技的逻辑清晰。一方面，借助上市公司平台实现资本化落地，相比传统IPO路径更高效、确定性更强；另一方面，将AI技术从企业服务延伸至实体制造，探索“AI+家纺”的落地场景。

　　真爱美家作为全球毛毯细分领域的龙头，拥有成熟的生产体系与稳定的海外渠道，恰好为AI技术提供了理想的试验田。

　　正如公告所强调，探迹远擎无改变真爱美家主营业务的计划，其核心目标是通过AI技术优化研发设计、生产排程、供应链管理等全链路，赋能传统制造升级。

　　双方的协同基础，还体现在资源的高度互补。

　　真爱美家的优势在于制造能力与市场份额，但在数字化转型中面临技术短板；探迹科技则擅长AI技术与数据能力，但缺乏实体产业的落地场景。

　　这种“产业+技术”的组合，理论上能产生1+1>2的效果。例如，通过AI分析全球消费趋势优化产品设计，可缩短研发周期；利用大数据精准匹配海外客户需求，能降低营销成本、提升订单转化率；借助智能排产系统，可提升设备利用率，这些都为真爱美家突破传统制造的增长瓶颈提供了可能。

　　真爱美家的控制权变更，不仅关乎一家公司的未来，更折射出传统制造业与科技资本融合的行业趋势，其中既有转型机遇，也暗藏多重考验。

　　对真爱美家而言，此次易主无疑是一次“破局”的机会。

　　在业务层面，AI技术的注入有望推动其从“规模制造”向“智能智造”转型。2025年前三季度，公司已实现营收同比增长16.16%，毛利率提升至20.38%，若能通过AI进一步降低成本、拓展市场，核心盈利能力有望持续改善；在治理层面，新控股股东带来的现代化治理体系，可能通过股权激励、数字化管理等方式激活团队活力。

　　在估值层面，若“AI+家纺”的转型成效显著，公司估值逻辑或将从传统制造业向科技赋能型企业切换，突破长期以来的估值天花板。

　　从行业视角看，此次并购为家纺行业乃至传统制造业提供了转型样本。

　　当前，我国家纺市场规模达千亿元级别，但行业集中度较低，多数企业面临效率瓶颈、产品同质化等问题。真爱美家与探迹科技的合作，印证了AI技术对传统产业的改造潜力，它并非简单的“技术叠加”，而是通过数据驱动重构生产经营逻辑，这一模式可能引发更多科技资本与制造企业的跨界合作。

　　与此同时，国家层面正大力推动“人工智能+”行动，2025年8月国务院发布的

　　但机遇背后，风险同样不容忽视。

　　首当其冲的是整合风险。科技企业与传统制造企业在管理理念、企业文化上存在天然差异，AI技术的落地也需要适配制造业的生产规律，若双方磨合不畅，可能出现“技术与场景脱节”的问题，短期内反而影响经营效率。

　　其次是估值风险，交易公告后，线个交易日涨停，累计涨幅达61.03%，截至11月19日，股价已达54.59元/股，若后续转型进展不及预期，过高的估值可能引发股价回调。

　　而真爱美家自身的财务压力也需关注。截至2025年三季度末，公司应收账款同比增长46.40%至2.89亿元，货币资金同比下降73.65%至5325.89万元，现金流紧张可能制约转型投入。

　　这场横跨AI与传统制造的并购，是资本逻辑与产业逻辑的一次深度碰撞。但跨界融合从来不是“一买一卖”那么简单，后续的管理整合、技术落地、文化适配，才是决定这场交易成败的关键。

　　在新质生产力加速发展的背景下，科技与传统产业的深度融合已成为不可逆转的趋势，而真爱美家的这次控制权变更，正是这一趋势下的生动注脚。