近期，一个名为“HALO”的陌生概念迅速席卷全球资本市场，成为各大机构策略报告中的高频词汇。

　　苏商银行特约研究员武泽伟表示，HALO是“重资产、低淘汰率”的缩写。这一概念由高盛提出，其核心交易逻辑是：市场资金正从容易被AI替代的轻资产行业，转向那些具备高壁垒、技术周期抗跌性强的实体资产。

　　武泽伟指出，HALO概念的兴起，源于市场对AI浪潮的重新审视和“冷静认知”：首先，市场对AI的担忧从“颠覆性创新”转向“产业秩序挑战”。其次，“AI恐慌”情绪催生防御性需求。

　　值得注意的是，中国资产在这一轮全球HALO交易中占据了特殊的位置。

　　武泽伟认为，这是因为，相比于美股，A股上市公司的营收更集中于采矿业、制造业等不易被AI取代的行业。从行业中性视角看，大多数行业中A股公司的有形资产占总资产比重，往往高于同行业的美股上市公司。这意味着，中国企业在对抗AI颠覆潜在冲击的能力上具有相对更强的韧性。中国庞大的制造业增加值和材料相关行业增加值，使其成为全球投资者寻找“不被颠覆的HALO资产”的重要目的地。

　　据武泽伟分析，HALO概念的兴起为A股市场注入了新的投资逻辑。有色金属、能源化工、钢铁、电力等具备“重资产、低淘汰率”特征的板块，在全球资金再配置、地缘政治风险溢价和AI产业需求的多重共振下，A股正迎来一轮价值重估的机遇。