营收约51.28亿元，同比大增98.44%；归母净利润约18.76亿元，同比飙升1699.12%。在上年同期低基数的背景下，公司主要锂产品销售均价显著抬升，直接推高收入与毛利，是业绩跃升的核心解释。

　　公司一季度完成新H股配售及H股可转债发行：以45.05港元/股配售6505万股H股，并发行本金总额26亿元人民币的可转换公司债券；叠加泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目进入产能爬坡、SQM与Codelco合作交易正式生效，公司“扩产+海外权益”两条主线在财报期内同步推进。该季报未经审计。

　　营收翻倍的直接推手：锂产品均价上行带动毛利修复

　　公司将收入大增归因于“主要锂产品销售均价较上年同期大幅增加”。

　　从报表口径测算，一季度营业成本约19.15亿元，对应实现毛利约32.13亿元，毛利率约62.7%；而上年同期毛利率约44.3%，修复幅度接近20个百分点，价格端对盈利的拉动效应明显。

　　在费用端，销售费用约208万元、管理费用约1.32亿元、研发费用约1288万元。整体费用率保持低位，也使得毛利改善更顺畅地传导至利润端。

　　公司披露，泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已于2025年12月18日建设完成并正式投料试车，并于2026年1月30日生产出首批符合标准的化学级锂精矿产品。后续将加紧产能爬坡、持续调试优化，以实现连续稳定生产。对锂产业链企业而言，扩产从“投产”走向“稳产达产”的节奏，往往直接影响成本、供应稳定性与对下游的交付能力。

　　归母净利大增不止靠“锂价”：SQM投资收益与财务费用转负共同放大弹性

　　利润表的几个关键“增量项”值得单独拆解：

　　投资收益显著抬升：本期投资收益约4.75亿元，同比增加约3.23亿元；其中对联营企业和合营企业的投资收益约4.28亿元。公司在“变动原因”中提到，基于彭博预测数据，SQM 2026年一季度业绩预计同比大幅增长，公司确认的对SQM投资收益因此较上年同期增长。

　　财务费用由正转负：本期财务费用约-1.51亿元，而上年同期为+2724万元。仅这一项就对营业利润形成了明显增厚效应。

　　减值项目对利润形成正贡献：资产减值损失科目本期为+1.14亿元，较上年同期改善明显，意味着本期减值净转回/减值损失减少对利润带来支持。

　　最终，公司实现营业利润约37.36亿元，利润总额约37.48亿元；归母净利润约18.76亿元。需要注意的是，本期少数股东损益约9.65亿元，占净利润的比重不低，反映部分盈利主要沉淀在控股子公司层面，归母口径与合并口径之间存在较明显“分流”。

　　扣非利润几乎“等于”归母：非经常性损益主要来自处置SQM相关资产

　　一季度非经常性损益合计约0.60亿元，对归母净利润的影响相对有限，结构上主要包括：

　　扣非归母净利润约18.16亿元，显示利润改善更多来自经营与权益投资收益的同步向上，而非一次性项目“粉饰”。

　　融资动作落地：配售6505万股H股+发行26亿元可转债，股本扩张约4%

　　为满足业务发展需要，公司在一般性授权下于2月完成两项关键融资：

　　以45.05港元/股配售6505万股新H股；H股总股本由约1.64亿股增至约2.29亿股，公司总股本由约16.41亿股增至约17.06亿股；

　　发行本金总额26亿元人民币、可转换为公司H股股份的可转换公司债券，后续在维也纳证券交易所获批上市，并取得转换股份在香港联交所上市及买卖批准。

　　股本扩张直接体现在报表端：股本增加、资本公积上升。与此同时，可转债未来若触发转股，也将带来进一步稀释，需要投资者结合公司盈利周期与股价位置综合评估。

　　SQM与Codelco合作尘埃落定：诉讼终审落败后，进入“动态评估投资价值”阶段

　　围绕SQM与Codelco在阿塔卡马盐湖的合作，天齐智利此前请求监管推动召开特别股东大会未获支持，并在智利法院体系内持续推进诉讼。公司披露，2026年1月27日智利最高法院维持原裁决，驳回天齐智利上诉请求，该判决为终审。同日，SQM披露其子公司Nova与Codelco子公司合并的先决条件已解决，所涉交易生效。

　　公司表示，上诉被驳回不改变其对SQM长期股权投资减值测试相关假设，预计不会对当期利润产生重大影响；但将结合交易后续进展及未来市场情况等因素，持续动态评估对SQM长期股权投资的价值变动，并保留后续维护权利的可能路径。对天齐而言，SQM权益投资既是利润的重要