微软平均每位用户每月亏损20美元，部分重度用户甚至导致公司亏损 80 美元 。

　　微软将此举包装为“迈向可持续发展的 Copilot 业务” ，但本质上是因为 AI 推理成本过高，导致传统的月费模式已无法维系 。

　　“次贷 AI 危机”：破碎的经济模型

　　Ed Zitron 认为，一场类似次贷危机的风险正在 AI 行业酝酿 。

　　1. 错误的“优步”类比

　　生成式 AI 的订阅模式与优步截然不同 。

　　优步模式：亏损源于营销和补贴，但并不补贴司机的汽油费 。

　　AI 模式：相当于优步收 20 美元月费允许你跑 100 趟长途，却要为每加仑 150 美元的油价买单 。

　　2. 惊人的真实用量成本

　　单次请求成本：有用户估算，一次包含 6 万个代币上下文的“溢价请求”实际价值约11 美元。

　　开发者开支：Anthropic 估计，使用 Claude Code 的开发者平均每天花费13 至 30 美元，这意味着每位员工每年的代币开销可能高达7560 美元。

　　数据中心：深陷债务的“碎钞机”

　　Ed Zitron表示，人工智能数据中心的建设与运营成本正变得不可理喻 。

　　建设高昂：每兆瓦容量的成本约为 1400 万美元，其中大部分用于英伟达 GPU 。

　　微薄的利润：一个 100MW 的数据中心，在 100% 租用率下毛利率仅为16.7%。

　　债务炸弹：如果考虑购买 GPU 的 6 年期资产抵押贷款，在开始偿还本金后，数据中心的毛利率将变为负 40%。

　　甲骨文与 OpenAI 的“[*][*]螺旋”

　　甲骨文正将其全部未来押注在为 OpenAI 建设的“星门”项目上 。

　　项目规模：1.2GW 园区，总成本约 528 亿美元 。

　　过度依赖：该项目的资金完全

　　疯狂的对赌：为了覆盖“星门”的建设成本，OpenAI 必须在 4 年内通过营收或融资筹集到8520 亿美元。

　　预警信号：OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 已表达担忧，称如果收入增长不够快，公司可能无法支付未来的计算合同，且公司账目尚未准备好满足上市披露标准 。