日前，车用起动机、发电机制造商湖北睿信汽车电器股份有限公司披露了到北交所上市的第二轮审核问询函。

　　相关文件显示，北交所再次关注到睿信电器的境外收入真实性、业绩波动、客户稳定性、募投项目建设必要性及合理性等问题。

　　截至7月28日，北交所尚未披露睿信电器对第二轮IPO审核问询的回复文件。公司最终能否从新三板市场成功“转板”北交所，还存在不确定性。

　　睿信电器成立于2014年7月，由金崇康、陶宏革、林兴根、付晓祥、陶联友、沈军、罗帮剑等7人共同出资设立。公司业务聚焦海外燃油车售后市场，长期为博世、GPC/NAPA等国际汽配经销商供货。

　　本次IPO前，睿信电器第一大股东、实控人金崇康直接持有49.75%的股权，但从2014年至今，金崇康从未在睿信电器任职，公司经营由付晓祥团队负责。

　　控制权与经营权分离，叠加股权代持纠纷，被北交所重点关注，要求睿信电器说明“金崇康未在公司任职的原因及合理性”。

　　而在2017年，金崇康将所持睿信电器全部56.35%的股权转由付晓祥代持。直到2021年，双方才通过民事调解完成股权还原，解除股权代持。另外，睿信电器早期股东林兴友、林兴根之间也存在未及时披露的股权代持安排。

　　对此，北交所要求睿信电器说明“金崇康、付晓祥、林兴友等股权代持形成的背景、原因及合理性；代持是否真实、完整解除；是否存在尚未解除或披露的股权代持事项；相关股权是否清晰稳定，是否存在股权纠纷或潜在争议”。

　　睿信电器回复称，金崇康为浙江人，长期在台州工作生活；睿信电器的经营场所位于湖北荆州，付晓祥为荆州人，生活工作在荆州；为便于公司管理，金崇康将股权委托给付晓祥代持。资料显示，除睿信电器外，金崇康未投资或管理睿信电器的竞品公司，其控制的浙江东泰集团投资了多家房地产企业。

　　可以看到，金崇康之于睿信电器，更多像是财务投资，但其“遥控指挥”睿信电器的现状也让监管质疑“金崇康是否能够对公司实现实际控制”。

　　睿信电器回复称，金崇康为公司第一大股东，现有董事会成员中过半人员属于金崇康提名，金崇康可间接对公司重大决策实施控制，对公司的控制权稳定。

　　另一方面，公司分红或许也能佐证金崇康对睿信电器的“可控”。回复文件显示，2023年至2025年，睿信电器进行了三次分红，合计8295万元。按持股比例计，金崇康获得税后分红金额2488.80万元，董事长兼总经理付晓祥、董事沈军、董秘黄爱华等8名董监高成员共获得税后分红金额超过600万元。

　　睿信电器的产品包括起动机、发电机、零部件3大类。2022年至2025年上半年，起动机的营收占比均超66%，发电机的营收占比最高时只有30%。零部件的营收占比较低，报告期内均未超过5%。

　　按区域的营收构成显示，睿信电器的销售收入主要来自境外，公司客户集中于海外汽配渠道，2022年境内营收占比尚超20%，2025年上半年不足5%。

　　由于采用FOB等外销模式，收入确认、单据取证难度高于内销企业。北交所要求睿信电器从国家和地区口径、境外客户明细、与境外销售主要客户的定价方式、第三方回款等方面对“境外销售真实性”进行详尽补充说明。

　　值得一提的是，报告期内睿信电器在新加坡、泰国设立了3家境外公司，分别为新加坡子公司睿信电器和孙公司睿新电器、泰国孙公司睿信电器。对此，北交所要求睿信电器说明设立境外子、孙公司的原因及经营情况。

　　睿信电器表示，应部分客户要求，公司投资1000万美元在泰国建厂，泰国孙公司的职能为生产主体，2家新加坡公司的职能为泰国孙公司的投资主体。泰国项目达产后，预计可形成年产30万台起动机和10万台发电机的生产能力。

　　目前，泰国项目已完成境外投资备案和外汇登记，预计于2027年1月正式投产。回复文件显示，睿信电器的境外核心客户包括BOSCH、GPC/NAPA、WAI集团、LKQ集团、AutoZone、MPA等。睿信电器称，公司与核心客户的合作年限均超过十年，合作关系持续稳定，未出现重大合作纠纷或合作终止的情形。

　　前面提到，睿信电器投资1000万美元在泰国建厂，本次IPO又计划募资3.1亿元用于汽车电机改扩建项目、智能仓储建设项目、研发中心建设项目。其中，汽车电机改扩建项目的必要性及合理性被北交所反复问询。

　　明细显示，3.1亿元中有1.98亿元用于汽车电机改扩建项目，占募资总额的64%。该项目建成后预计年生产各型号起动机36万台、发电机15万台、重型起动机18台、汽车水泵电机40万台、雨刮电机36万台。

　　另外，睿信电器的泰国工厂达产后，将形成年产30万台起动机和10万台发电机的生产能力。对此北交所要求睿信电器“说明公司新增产能相关项目建设的必要性及产能消化的可行性，并进行风险揭示及重大事项提示”。

　　在第二轮IPO审核问询中，北交所再次要求睿信电器“结合报告期各期起动机、发电机、重型起动机的产销量情况、产能利用率情况、下游客户需求及市场竞争情况、在手订单及新签订单、新客户拓展及老客户供应份额变化等，说明新增相关产品产能的合理性及产能消化风险”。

　　可见，监管对于睿信电器募资扩大产能的必要性始终存在疑虑。鉴于该项目募资金额在募资总额中的占比较高，睿信电器的第二轮回复是否获得监管的认可，或将成为本次IPO最终能否成功的关键。

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