周四，摩根士丹利发布研究报告，将智谱目标价从约990港元大幅上调近72%至1700港元。消息刺激智谱盘中涨超4%，过去5个交易日累计涨幅已超37%。

　　摩根士丹利认为，智谱算力获取能力持续提升，叠加新一轮融资落地，两者共同支撑智谱实现更强劲的增长。没有足够的算力，模型训练和推理都无从谈起。融资则解决了“烧钱”阶段的弹药问题。两个制约因素同步改善，是该行上调评级的直接触发点。

　　同日，港股整体情绪偏暖，恒生指数高开0.53%报25805.18点，恒生科技指数涨0.85%，MiniMax涨4.8%。

　　摩根士丹利分析师Gary Yu等在报告中写道：“中国大模型行业正建立起更健康的商业化环境。”

　　这与市场此前的主流担忧截然相反。过去，市场普遍认为，中国开放式权重模型的盛行，将导致产品同质化，进而引发持续的价格战。

　　但该行判断是，行业正在以更积极的方式推动商业化，从价格竞争转向依靠模型智能实现变现。换句话说，谁的模型更聪明、更好用，谁就能赚到钱——而不是谁的价格更低。

　　分析师表示继续对MiniMax持建设性观点，并将即将发布的M3升级版本及M3 Pro视为重要催化剂。

　　但与此同时，该行将MiniMax目标价下调至900港元。理由是：MiniMax的增长更多将在后期释放，即短期兑现节奏慢于智谱。

　　报告还提及阿里巴巴，该行表示看好阿里，理由包括：覆盖全产业链的AI能力、算力方面的优势，以及多年云业务增长积累和完整的利润扩张空间。

　　特别

　　从新加坡飞宁波的航班凌晨备降杭州，乘客经历惊魂一夜：颠簸持续了一个多小时，机翼一直抖动左右晃……

　　伊朗媒体发布最高领袖，穆杰塔巴侧脸，全程坐着，没有时间没有地点 任何说明，此前被传病危“可能随时[*]去”

　　富婆带资进组当女主角，50集短剧给自己强加60多场吻戏，男演员崩溃发声被质疑炒作，本人回应：当时有提醒，对方没收敛

　　蒋方舟、贾浅浅都倒了，“董美女”为何还能那样“红”？湖大校长段献忠咋就不向人大、西大“抄抄作业”的呢！

　　高中介词短语易混点——“cope with”到底是“设法应对”还是“与人合作”？一篇讲透！