中国移动2026年上半年算力与智能服务持续扩张，现金流表现突出，但业绩承压，为该全球最大电信运营商的战略转型提供关键支撑。

　　公司公告显示，截至2026年6月30日止六个月，股东应占利润为789亿元，同比下降6.3%；营运收入为5380亿元，同比下降1.1%。每股盈利为3.64元。公司表示，剔除增值税税目政策调整影响后，营运收入和股东应占利润均实现同口径正增长。

　　在压力最为集中的通信服务板块之外，算力服务收入同比增长14%至529亿元，其中AIDC收入暴增486%，智算服务收入增幅达130%。公司宣布派发中期股息每股2.51元，同比增长0.3%。自由现金流同比大幅增长111.6%至539亿元，经营韧性有所显现。

　　上半年，中国移动主营业务收入4527亿元，同比下降3.1%，通信服务收入3504亿元，同比下降5.7%，为主要拖累项。

　　公司将收入下滑主要归因于三方面：一是增值税税目政策调整——自2026年1月1日起，手机流量、短信彩信及宽带接入服务适用增值税税率由6%上调至9%，对收入口径产生直接影响；二是移动通信市场进入新旧动能转换阶段；三是整体市场环境趋于复杂。

　　EBITDA为1736亿元，同比下降6.6%，EBITDA占主营业务收入比为38.4%。销售产品成本同比增长12.6%至841亿元，亦对利润形成一定侵蚀。每股基本盈利由上年同期3.90元降至3.64元。

　　上半年算力服务收入529亿元，同比增长14%。其中，数据中心收入190亿元，同比增长13.2%，AIDC收入同比增长486.1%，增长势头尤为突出。智算服务收入53亿元，同比增长130.1%，贡献了算力服务收入增量的46.1%。

　　移动云影响力持续提升，公有云收入规模根据国际数据公司2026年4月发布的报告，首次进入国内业界前三。算力服务、智能服务收入合计占主营业务收入比达22.6%，较上年同期提升2.2个百分点，结构优化趋势明显。

　　在算力基础设施方面，公司智算总规模达112700 PFLOPS，在网资源使用率超90%，算间平均时延降至12ms以下。

　　智能服务收入493亿元，同比增长0.9%，增速相对温和，但多项细分业务表现活跃。数据算法收入增长6.9%，数智文化收入增长12.5%，据公司披露，世界杯期间使用咪咕AI智能观赛达3.6亿人次。

　　国际市场表现亮眼，上半年收入182亿元，同比增长30.1%。全球POP点达463个，国际传输能力达437Tbps，来访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。

　　用户层面，移动客户达10.11亿户，净增588万户；5G网络客户达6.87亿户，净增4474万户；宽带联网客户3.37亿户，净增770万户；物联网卡连接数15.11亿户，净增2958万户。手机上网流量同比增长16%，增速显著提升。

　　尽管利润承压，公司现金流表现明显改善。经营现金净流入1149亿元，同比增长37%；自由现金流539亿元，同比增长111.6%，为股东回报提供有力支撑。

　　公司此次对股息安排进行调整，自2026年中期起，股息改以计值及宣派，港股股东可选择以港元或收取。本次中期股息每股2.51元，按董事会宣派前一周人民银行公布汇率折算，折合每股2.9003港元，同比增长5.5%。公司表示，2026年全年派息率将稳中有升。

　　展望下半年，公司面临的外部压力短期难以消散。增值税政策调整影响将延续，通信服务市场竞争格局仍存在结构性挑战。公司在业绩报告中坦承，行业进入新旧动能转换的关键期，发展面临一定不确定性因素。

　　战略层面，公司计划加快从通信运营企业向科技服务企业转型，重点围绕Token经营布局AI原生应用，并组建Token办公室、算力办公室

　　对投资者而言，算力与AI相关业务的增长斜率能否持续抬升、并在足够体量上对冲通信服务的结构性下行，或将成为衡量中国移动转型成效的关键观察维度。