美联储内部围绕下一步货币政策走向的分歧进一步公开化。里士满联储主席巴尔金周四阐述了维持利率不变的理由，同时警告通胀存在持续性风险；克利夫兰联储主席哈马克则再度重申加息立场，延续其在7月议息会议上的异见。

　　13日，巴尔金在南卡罗来纳州格林维尔发表讲话时表示，当前通胀很大程度上源于关税和伊朗战争引发的油价冲击等应当会消退的冲击，这构成其支持按兵不动的核心逻辑。但他同时指出，如果供应链挑战和人工智能投资热潮持续，可能形成更具粘性的价格压力，进而需要进一步收紧政策。

　　两位官员的公开表态，令市场对美联储9月议息会议的预期更加难以厘清。美联储上月已连续第五次维持利率不变，但主张收紧政策的官员阵营正在扩大。

　　巴尔金对当前经济形势的判断总体偏向乐观，但措辞审慎。他强调，失业率已连续58个月低于4.5%，创历史最长纪录，美国经济仍由消费者驱动，整体保持韧性。即便是低收入家庭，消费支出依然在延续。

　　他还指出，AI数据中心之外的投资热潮同样值得关注。银行项目储备健康，并购活动活跃，租约正在签署，工厂正在建设，国防板块蓬勃发展，巴尔金说：

　　他同时提及，人工智能投资似乎对利率水平免疫，相关资本开支并未因当前较高的融资成本而明显收缩。

　　不过，巴尔金并未就9月会议表明具体立场。他今年不在联邦公开市场委员会的投票席位之列。

　　与巴尔金的审慎措辞不同，哈马克的立场更为鲜明。她在7月FOMC会议上与另外两位委员联合异议，支持将联邦基金利率上调25个基点，此番讲话再度重申这一立场。

　　在金融稳定方面，哈马克表达了更为具体的担忧。她指出，大量杠杆资金被用于购买美国国债，这是她重点关注的领域之一；此外，私募信贷的扩张以及人工智能领域是否存在泡沫，同样在其监测范围之内。

　　在就业市场方面，哈马克表示劳动力市场状况相当不错，失业率目前较为稳定，是衡量就业健康状况的最佳指标。

　　美联储近期面临的政策难题，部分源于经济数据的混杂信号。7月消费者物价涨幅温和，基本符合预期；与此同时，尽管新增就业再度偏弱，失业率却下降至4.1%。这一组数据未能有效化解FOMC内部的路径分歧。

　　目前，美联储已连续五次按兵不动，但鹰派声音持续升温。巴尔金所描述的既有支持也有反对加息的理由，恰恰折射出当前决策层面临的两难处境——在通胀尚未回落至2%目标的背景下，如何权衡继续收紧的必要性与经济下行的潜在风险。

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