标普500指数成分股中至少170只个股的看涨期权需求相对于平值期权的超额程度，已升至至少2016年以来最高水平。Citadel Securities股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner在客户报告中写道：

　　与此同时，标普500指数周四收涨0.7%，再创历史新高。油价回落叠加美国通胀压力缓和的信号，促使交易员下调对美联储加息的押注，进一步提振市场情绪。自3月底以来，该指数累计涨幅已达约23%。

　　推动这波期权买盘的核心逻辑，是Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick所称的FOMO保险——即对踏空的恐惧催生的对冲需求。

　　Sosnick解释称，部分机构投资者对当前估值偏高、动能过度拉伸心存顾虑，不愿直接追涨买入股票，但又不愿错过行情，因此转而买入看涨期权。这一操作既能捕捉上行收益，又无需全额占用资本。如果一位机构投资者认为估值偏高、动能过度，但又不想错过涨势，他们就有动力去买看涨期权，他在电话中表示。

　　美国企业刚刚录得自2021年疫情后复苏以来最强劲的季度盈利增速，长期多头、策略师Ed Yardeni也随之上调了对标普500指数的预测目标。

　　这一表述意味着，当前的期权定价并非脱离现实的投机泡沫，而是对已实现波动率的合理反映，市场的乐观情绪在一定程度上具有基本面依据。

　　来自Cboe Global Markets的数据显示，未来30天个股隐含波动率预期已有所回落。衡量标普500指数未来一个月预期波动幅度的Cboe波动率指数已降至今年1月以来最低水平，VIX等权重指数则跌至3月17日以来最低点。两项指标均表明，当前对冲下行风险的成本处于低位。

　　周四，已有机构投资者付诸行动——一位机构投资者斥资2340万美元买入一系列看跌期权，若标普500指数在12月18日前下跌38%，该组合将获得丰厚回报。

　　Sosnick以天气作比喻点出其中的反向逻辑：如果正值旱季，没人想买雨伞。但那可能恰恰是最好的买入时机。