OPEC+宣布计划在2026年第一季度暂停产量增长，这是该组织自去年4月开始恢复供应以来首次暂停增产。对此，摩根士丹利今天随即将2026年上半年布伦特原油价格预期从每桶57.50美元上调至60美元。

　　大摩当时就在研报中强调，各大数据提供商对OPEC原油产量的估计出现了前所未有的巨大分歧，差距高达250万桶/日。该行首席分析师Martijn Rats认为，如果采用更准确的产量数据，将得出三个颠覆性结论：OPEC的增产计划实际上有名无实、真实闲置产能远低于预期、全球石油需求比普遍认知更加强劲。

　　报告数据显示，在3月至10月期间，OPEC+的配额累计上调了260万桶/日。但大摩的最佳估算显示，其实际产量仅增长了50万桶/日，其中沙特阿拉伯一个国家就贡献了60万桶/日的增量。

　　基于这一现实，大摩在构建其模型时采纳了一个关键假设：

　　在众多数据供应商中，那个最高的产量估算值最可能接近真实情况。这一假设意味着，OPEC+当前的实际产量很可能已经达到了完全撤销2023年4月宣布的165万桶/日减产计划后的水平。

　　这也解释了为何配额大幅增加，但实际产量增长乏力——因为剩余产能可能已经所剩无几。因此，大摩的预测模型早已反映了OPEC+产量在2025年后几乎没有增长空间，此次“暂停增产”的官宣恰好印证了其模型的合理性。