此举将使黄金珠宝销售商的成本增加7%。然而，德意志银行认为，该政策对中国黄金进口需求的冲击将是“温和的”，主要基于以下四大因素：

　　1.政策对冲时机：政府选择在金价经历了一轮下跌之后实施新政，金价的跌幅大致可以抵消珠宝商增加的成本。此举可视为在消费端中和了成本上升的影响。2.需求的非弹性特征：长期来看，中国对黄金的需求相对缺乏弹性。报告提供了两个有力的短期例证：在“黄金周”假期后，尽管金价较节前上涨了11%，但中国的黄金ETF需求依然走高，在10月16日达到每日流入0.14百万金衡盎司的速度。在2025年9月，尽管金价上涨了9%，但中国的黄金进口量反而增加了6%。3.投资产品不受影响：此次增值税调整主要针对黄金珠宝。包括金条在内的实物黄金投资产品不受影响，并将继续享受13%增值税中6%的进项税抵扣。4.商家或自行消化成本：为了在激烈的市场中获得竞争优势，珠宝商可能会选择暂时压缩自身利润空间来吸收增加的税收成本，而不是完全转嫁给消费者。

　　因此，德意志银行判断，中国增值税规则的改变不太可能对中国的黄金珠宝需求或黄金进口速度产生巨大或持续的负面影响。