紧接着公告将触发在研药品的里程碑款项付款。但风头正盛之际，该企业宣布延迟港股发售计划。

　　同样聚焦ADC赛道，同样与海外大厂有BD交易，科伦博泰与百利天恒一直被市场拿来对比，维度覆盖研发进度、合作金额、市值。很多时候，两家上市公司如同双子星竞争，一方或存有相对优势，但变幻莫测的环境很容易将双方的起跑线无限拉进。

　　本质上，百利天恒的港股上市进程折射出资本市场对创新药细分赛道的态度。有一种猜测，该企业延迟发售可能是洞察到机构认购的热情转变。眼下的ADC赛道，愈发多的大企业涌入研发，尤其是资金实力雄厚的，切入方式更直接、有效。

　　今年7月，中国生物制药以最高9.5亿美元收购礼新医药控股权，剔除标的现金及存款，实际净付款约5亿美元。礼新医药主营ADC/双抗的研发管线，因此中国生物制药以收购不仅能跳过早期研发风险，还与自身管线形成协同。

　　归根结底，创新药企的海外BD带来一时的高光时刻，以公司和百利天恒为代表的企业撬动千亿市值，实现管线“跑的快”。但短期的资本繁荣能否持续和转化成源源不断的商业动能，才决定创新药企能“跑多远”。