普林斯顿此举反映出机构投资者对长期市场环境的重新评估。

　　Britt Harris指出，在当前环境下，“要在很长一段时间内持有多元化投资组合并实现两位数的回报目标，几乎是不可能的。”他认为，普林斯顿只是“回归到了常态”。

　　普林斯顿捐赠基金在过去几十年中曾因激进押注私募股权而受益匪浅。截至2025年6月，私募股权占其投资组合的比例超过五分之二。

　　Eisgruber解释称，这种策略过去之所以奏效，是因为像普林斯顿这样的精英大学能够“接触到极具吸引力的投资机会”。然而，随着越来越多的投资者涌入该领域，这些有利条件已不复存在。

　　高利率环境在短期内抑制了首次公开募股和并购活动，减缓了退出的步伐；而长期来看，资本的过度供应加剧了交易竞争，直接压缩了回报空间。

　　报道称，数据的下滑佐证了这一趋势。Eisgruber透露，普林斯顿捐赠基金在2021年曾创下47%的历史新高，但在随后的几年里，其回报率却是“该校历史上最糟糕的时期之一”。这是该组织首次报告连续两年出现负收益。

　　从更长的时间维度来看，形势同样令人担忧。普林斯顿捐赠基金的20年滚动回报率已从2005年的超过14%稳步下降至2025年的不足10%。面对这一趋势，Eisgruber坦言：

　　“我们可能过于悲观，但也很有可能我们仍然过于乐观。”过度押注PE的警示

　　报道称，对于高度依赖捐赠基金运作的普林斯顿大学而言，下调回报预期对机构发展影响深远，特别是在特朗普政府削减联邦资金的背景下。

　　Britt Harris警告称，普林斯顿在私募股权领域的过度扩张为其他大学捐赠基金提供了一个教训。“把一件好事做得太过了，现在我们必须把它收回来。”

　　这一案例表明，曾经被视为金科玉律的“耶鲁模式”——即重仓非流动性资产以换取高额溢价的策略，正在面临前所未有的压力测试。