已有八家执法和监管机构确认调查仍在进行中。马斯克本人亦承认xAI的技术从一开始就没有建对，需要从基础重建。

　　在AI商业化布局方面，SpaceX本月与Anthropic签署400亿美元算力合作协议，后者将以每月12.5亿美元的价格，租用SpaceX位于田纳西州孟菲斯的Colossus 1数据中心全部算力，协议持续至2029年5月。

　　然而，该协议附带一项不寻常的条款。双方均可在提前90天通知后单方面取消合同，对于如此量级的算力协议而言，这一安排极为少见，投资者难以将其作为稳定收入

　　此外，SpaceX还计划以600亿美元股票收购代码

　　关联交易规模庞大，马斯克帝国内部相互扶持

　　招股书首次以具体数字披露了SpaceX与马斯克旗下其他公司之间的关联交易规模。

　　2025年，SpaceX以建议零售价从特斯拉购入1.31亿美元的Cybertruck，同期还购买了价值5.06亿美元的特斯拉Megapack储能产品。

　　自2024年初至2026年2月，xAI已累计向特斯拉支付约7.31亿美元。

　　各公司之间的协作不止于采购。SpaceX与特斯拉正联合推进一项名为Terafab的大规模芯片工厂项目，以及一个名为Macrohard的人工智能合作项目。

　　特斯拉在招股书中被提及87次，文件亦表示，计划未来探索与特斯拉更多战略合作领域。

　　马斯克牢牢掌控投票权，薪酬与火星殖民挂钩

　　招股书首次完整披露了SpaceX的股权架构与治理结构。

　　马斯克持有8.495亿股A类股和55.7亿股B类股，合计掌握公司85%的投票权，IPO后仍可确保对公司的绝对控制。

　　除马斯克外，没有任何个人或机构持股超过5%，其中私募股权机构Valor Entities持有7.3%的普通股，为第二大股东。

　　马斯克在SpaceX的最新薪酬方案由两大天文级期权对赌构成，不设期限，直接挂钩火星与AI基础设施：

　　火星殖民方案：包含10亿股B类股。解锁条件为SpaceX市值达7.5万亿美元，且在火星建立至少100万居民的永久殖民地。 轨道数据中心方案：包含3.02亿股B类股。解锁条件为公司市值达6.6万亿美元，且在太空运营每年提供超100瓦特算力的轨道数据中心。

　　马斯克除5.4万美元基本年薪外，若未达成上述技术和市值里程碑，将一无所获。

　　公司董事会成员亦首次对外公示，除马斯克担任董事长外，总裁兼首席运营官Gwynne Shotwell、首席财务官Bret Johnsen及多位风险投资人和私募股权高管均进入董事会，谷歌高管Donald Harrison同样位列其中。

　　财务亏损深重，估值逻辑考验投资者

　　SpaceX的财务状况在拟上市的超大市值科技公司中显得尤为特殊。

　　2025年公司实现营收约187亿美元，但净亏损高达49亿美元。相比之下，估值处于同一量级的Meta去年营收是SpaceX的逾11倍，净利润达600亿美元。

　　若IPO估值最终落在1.5万亿美元以上，SpaceX的市销率将达到约80倍，而美国前15大市值公司的整体市销率仅约为7倍。

　　这一定价逻辑与马斯克旗下另一家公司特斯拉颇为相似，后者因在AI、人形机器人及Robotaxi上的大规模投入，2025年利润极为微薄，却依然以接近400倍的滚动市盈率交投。

　　分析认为，押注SpaceX或特斯拉的投资者，本质上是在相信马斯克能够将当下的巨额投入兑换成遥远未来的巨大价值。