目前Pine Gate的债务包括约20亿美元的工程债务，14亿美元公司层面的债务，以及10亿美元的未偿优先股。它欠凯雷、博枫资本等私募股权机构约14亿美元。

　　一次集体投机失败投资人下“罪己诏”

　　随着Pine Gate申请破产，美国太阳能行业轰轰烈烈的破产潮也达到了高潮。

　　2025年以来，美国已经有数十家太阳能公司宣告破产，从中小型公司开始，一直蔓延到Pine Gate这样的头部玩家。

　　美国太阳能市场主要分为两类，一类是以住宅为主要场景的屋顶太阳能；一类是太阳能公用事业，也就是大型的太阳能电站。破产潮从住宅太阳能市场开始，而后迅速蔓延到公用事业市场。

　　2025年6月，美国最大的屋顶太阳能公司之一Sunnova申请破产保护，留下超过89亿美元的巨额债务。随后，Titan Solar Power、Sunworks、Lumio Solar等更多公司一个接一个倒下，用行业崩溃来形容也不夸张。

　　过去几年，上千亿美元的资金被投向太阳能行业，最终都人间蒸发，众多全球顶级投资机构在破产潮中损失惨重。从“绿色能源泡沫”到破产潮，这一轮太阳能产业的周期转换太快，以至于那些最老练的投资者也未能预判。

　　换个角度看，也可以说这是一次巨大的集体投机翻车事件。

　　回溯这些走到破产的公司，无不是采取了过度杠杆化的商业模式，背负巨额债务，把希望寄托于持续的廉价资金和政策支持。最终，它们在政策风向突变之时走向覆灭，亦是意外中的不意外。

　　Pine Gate最早和最大的投资者Generate Capital CEO大卫·克兰近期发表了一篇不同寻常的博客。虽然没有直接提到Pine Gate的名字，但字里行间似乎都在反思这一场失败。

　　大卫·克兰在中坦白承认在“2020年代初期的兴奋”中犯了错，“被分散了注意力，忘了自己是谁”。他还表示，在这个“罕见的悲观时刻”，我们必须“诚实面对自己的错误”。

　　他非常直白的写道，当时的Generate Capital只顾着为自己作为“金融投资者”的精明而沾沾自喜，以至于把专业性抛到了一边。而事实证明，许多的新兴清洁能源公司，无论其技术或商业模式多么令人兴奋，都缺乏商业基本面。

　　“这里没有业余爱好者的空间，这是一个需要与钢材、水泥、电线和专业人员打交道的实体业务，而不能仅仅是用excel表格做预测。”