3月9日晚间，国都证券发布公告，其全资子公司国都景瑞投资有限公司已完成减资及更名工商变更登记。

　　据悉国都景瑞注册资本由3亿元大幅缩减至0.1亿元，同时公司名称由“国都景瑞投资有限公司”变更为“国都景瑞投资有限公司”。

　　而在券商另类投资业务进入战略分化期的背景下，国都景瑞的“瘦身”或许并非孤例，但也不是行业的共同“坐标”。

　　另类子公司走上减资之路

　　国都景瑞是国都证券经中国证监会批准从事另类投资业务的全资子公司，成立于2012年，专注于基础设施债权、私募股权、地产、证券化资产等另类投资业务。其初始注册资本曾高达15亿元。

　　2025年6月，经国都证券董事会审议，国都景瑞的注册资本被要求减至不低于3亿元；2025年12月，国都证券董事会再次审议通过减资议案，拟将注册资本进一步减至不低于0.1亿元。

　　2026年3月9日，国都证券发布的公告显示，为提高公司资金整体使用效率，公司决定对国都景瑞减少注册资本不超过2.9亿元，减资后注册资本为不低于0.1亿元。

　　截至公告出具日，国都景瑞已完成减资，注册资本正式变更为0.1亿元。

　　国都证券在公告中表示，本次减资是公司基于业务整体发展规划而进行的资源整合和优化配置，有利于进一步提升公司整体经营效率。本次减资事项不会改变国都景瑞的股权结构，公司仍持有其100%股权，不会导致合并报表范围发生变更。

　　国都景瑞的大幅减资，发生在国都证券控制权变更的关键时期，也因此格外引人关注。

　　众所周知，，证监会核准浙商证券成为国都证券主要股东。2025年5月，国都证券完成董事会改组，国都证券已纳入浙商证券合并报表范围，且双方计划在一年内完成最终整合。

　　一家被收购的券商，其子公司通常会经历什么？答案往往不是扩张，而是“体检”与“修剪”。

　　而国都景瑞作为国都证券的另类投资子公司，其后续的安排当然也会放在更大的业务盘子内去考量。

　　或许因此，上述问题最终导致了子公司的收缩，先用0.1亿元的注册资本试水，再视情况定论。

　　国都景瑞的收缩，放在行业背景下看，则揭示了一个更本质的变化：券商另类投资的底层逻辑正在重构。

　　过去十年，另类投资子公司的价值很大程度上源于牌照红利——科创板跟投制度让拥有子公司的券商获得了参与战略配售的资格，这是一张通往高收益的门票。

　　但受制于成本和收益两端的压力，这张门票的含金量正在下降。

　　这种分化，恰恰说明另类投资已从过去的牌照红利模式，转变为以项目甄别、投后赋能、退出管理为核心的专业能力竞争。有能力的机构敢于在低谷期加码，能力不足的机构则选择收缩战线。

　　在浙商证券入主后的整合棋局中，这一步“瘦身”只是开始，而另类投资业务的分化与重塑，仍在持续演进。