此次新规料将波及SK、HD现代及韩华集团等主要财阀旗下关联公司的IPO计划。

　　Fibonacci资产管理全球首席执行官郑仁允指出，财阀集团长期反复将最优质业务部门分拆上市，造成股权稀释，并阻碍存续公司价值的提升。他认为，随着新规收紧关联公司上市，未来被独立拆分上市的优质业务单元将大幅减少，大型财阀依赖关联公司IPO融资的惯常路径料将受阻。

　　LG新能源2022年的IPO是常被援引的典型案例。LG化学在电动车热潮顶峰之际将这一高成长电池业务拆分上市，随后母公司股价在一个月内下挫约9%，并陷入长期低迷。

　　韩国折价：估值洼地依然深厚

　　尽管Kospi自2025年初已累计上涨逾121%，市值增加约1.7万亿美元，但韩国折价问题依然突出。

　　Kospi当前市净率约为1.7倍，虽较不足1倍的历史低位大幅回升，仍低于日本东证指数的1.9倍和中国沪深300的1.8倍。

　　盈利层面的对比更为鲜明。据彭博汇编数据，Kospi成分股未来12个月盈利预计将翻番以上，远高于东证成分股的12%，显示当前估值相对基本面仍具吸引力。

　　执政的共同民主党领袖郑青来上周表示，韩国市净率远低于发达经济体约3倍的平均水平，并呼吁从韩国折价走向韩国溢价。摩根大通对Kospi的目标位设定为7500点，较当前水平意味着逾41%的上行空间，但分析师表示，前提是公司治理改革须取得进一步实质进展。

　　改革落地：政策宣示与股东回报之间仍有距离

　　尽管双重上市禁令提振市场情绪，多名投资人提醒，政策能否真正转化为企业基本面的切实改善仍有待验证。

　　FTSE罗素全球投资研究主管Indrani De指出，财阀是韩国企业的主导特征，由此导致复杂的交叉持股结构、对少数股东保护不足以及股息收益率偏低等积弊。她表示，投资者希望看到的是政策变化切实转化为股本回报率的提升，而非仅停留于政策宣示层面。

　　在现行制度下，控股股东存在容忍乃至主动压低股价以应对财富传承的内在动机。

　　他表示，如果一项要求以净资产而非市值为基础征收遗产税的法案获得通过，将从根本上消除维持低股价的动机，一旦政府相关改革措施最终落实，韩国折价或有望被彻底消除。

　　First Eagle Investments投资组合经理Christian Heck认为，尽管韩国正推进与日本类似的改革举措，其估值仍有向日本靠拢的正常化空间，显示改革红利尚未充分释放。