拼多多2025年四季度及全年营收保持稳健双位数增长，但在激烈的行业竞争和复杂的全球监管环境下，公司明确宣布主动牺牲短期利润，以“All in”的姿态重仓供应链，力图在下一个三年“再造一个拼多多”。

　　今晚，公司联席董事长兼联席CEO陈磊、赵佳臻及财务总监李炯等核心管理层出席了随后召开的财报电线小时的交流中，面对市场高度关注的增长放缓、利润率波动以及全球化业务合规等热点问题，拼多多管理层给出了极为明确的战略定调。

　　截止发稿，拼多多美股盘前上涨1.91%。

　　营收稳健但净利同比下降，“让利反哺生态”成主基调

　　在核心财务数据方面，拼多多的营收依然保持了稳健的增长。2025年第四季度，集团总收入达到1239亿元人民币，同比增长12%；2025年全年总收入达到4318亿元人民币，同比增长10%。其中，四季度的交易服务收入表现亮眼，达到639亿元，同比增长19%。

　　然而，与营收增长形成对比的是，本季度及全年集团净利润均出现同比下降。对于这一市场高度敏感的利润指标，联席CEO赵佳臻给出了直接的回应。他明确指出，利润的下降主要源于公司对供需两侧的持续投入。赵佳臻在会上表示：

　　“正如我们多次强调的，与短期的业绩相比，我们更愿意专注于反哺生态带来的长期价值。”

　　他透露，公司在电商行业首次推出了千亿级别的惠商战略，并承担了“送货入村”订单的二段中转费，将更多偏远乡村纳入包邮区，这些真金白银的投入直接影响了当期的利润表现。

　　聚焦主业：不追求多元化，“再造一个拼多多”

　　在电商行业整体增速放缓、进入存量博弈的新阶段，拼多多的未来增长想象空间在哪里？管理层给出的答案并非盲目扩张，而是向内深挖。

　　赵佳臻在此次会议上抛出了极具冲击力的战略宣言：

　　“在下个阶段，公司的战略重心不是业务多元化，而是要聚焦供应链的高质量发展，继续发挥我们在供应链上长期积累的优势，实现平台的再造。……相信下一个三年，我们将有机会再造一个拼多多。”

　　他进一步补充道：“重投供应链，再造一个拼多多，这是我们的本分。”为了实现这一目标，拼多多已经推出了“多多好特产”、“新质供给”等专项行动，从简单的流量倾斜转向深入产品的研发、生产制造和销售全生命周期进行扶持。

　　直面全球化挑战：合规是底线，外部环境带来更大不确定性

　　针对市场颇为关注的拼多多全球化业务在海外面临的监管风暴，联席CEO陈磊没有回避。他坦言，随着全球政治格局变得更加复杂，不同国家和地区的贸易、税收、数据法规持续演变，给全球业务带来了更大的挑战。

　　“过去一段时间里，我们确实收到了一些监管机构的问询。”陈磊表示：

　　“随着我们业务规模的扩大和各地监管环境的快速变化，我们深刻认识到合规是底线。……这不可避免地给我们带来了更大的挑战和不确定性，并将影响甚至重塑我们的发展模式。”

　　应对这种不确定性，陈磊指出，公司的战略重点依然是投资供应链能力，通过赋能商家和制造商建立直接面向市场的能力，以灵活的模式迭代来适应全球贸易政策的变化。

　　业绩指引：竞争加剧，利润率起伏和波动将是“常态”

　　对于投资者最关心的未来利润率走势，拼多多管理层进行了预期管理，明确打破了市场对利润率持续高位运行的预期。

　　赵佳臻直言不讳地指出：

　　“投资与回报之间存在的时间错配也必然会对我们特定的阶段的业绩表现产生直接的影响。……随着我们持续的战略投入，叠加当前复杂多变的宏观环境，公司未来的利润率在不同的季度之间会继续呈现起伏和波动，这个将会是一个常态。”

　　陈磊也对2026年的市场环境做出了严峻的预判：

　　“自2026年初以来，电商行业的竞争持续加剧，围绕新商业模式和新技术。……这将不可避免地给我们未来的业绩带来更多挑战和压力，对我们的盈利能力和增长构成压力。”

　　管理层强烈建议市场转换评估指标，呼吁投资者“不要过多的关注单一季度的利润率指标，而是更多的关注我们平台生态的高质量发展”。