顶着“华润系”光环，徽酒“四朵金花”之一的金种子酒仍未走出持续亏损的泥潭。财报显示，2021年至2024年，金种子酒每年亏损，四年亏损合计6.33亿元。公司今年上半年也亏损7220万元。

　　为了扭亏为盈，金种子酒也在想办法。

　　2020年，金种子酒提出打造腰部次高端大单品，坚持高端产品做加法，低档产品做减法。但是这么多年过去了，次高端大单品战略依然未见起色。今年上半年，高端产品馥16、馥20的收入只有3728万元，在公司营收中的占比不到10%。

　　与此同时，低端白酒的收入2.51亿元，同比下降33%。对于目前仍靠低端白酒走量的金种子酒来说，何时能够扭亏为盈，还是一个老大难问题。

　　金种子酒位于安徽阜阳。阜阳地处淮河支流颍河之滨，自古素有“名酒之乡”美誉。金种子酒的历史也是源远流长。

　　1949年，阜阳当地将大升酱园与蕴泰等几家酒坊合营，成立了金种子酒的前身阜阳酒厂。该厂也是国内最早的国营酒厂之一。改革开放以后，阜阳酒厂生产的“醉三秋”牌白酒三次蝉联“安徽名酒”称号。

　　1995年，阜阳酒厂更名为种子酒厂，随后以种子酒厂为核心企业组建了金种子集团。1998年，金种子酒在A股上市，成为阜阳首家上市公司。金种子酒也是徽酒“四朵金花”中第二家上市公司，晚于古井贡酒的1996年。

　　作为区域白酒，金种子酒的发展起伏不定。从上市至今，金种子酒收入最高的时候，也只有22.94亿元，2019年、2024年甚至不足10亿元。净利润方面，同在2012年盈利最高，为5.63亿元，2021年至2024年连续4年亏损。

　　金种子酒能在全国有些名气，还得益于被华润集团入股。2022年2月，华润集团通过旗下华润战略投资有限公司收购了金种子酒控股股东金种子集团49%的股权。此后，金种子酒便被打上了“华润系”的标签。

　　实际上，从股权结构来说，华润战投只是金种子酒的二股东，公司大股东仍是阜阳政府。但奈何华润集团的名气太大，市场自然把金种子酒纳入“华润系”阵营。

　　华润集团入股后，马不停蹄地对金种子酒进行改革，将华润啤酒，金种子酒亏损1.66亿元，较2020年盈利6941万元业绩“变脸”。更早之前的2018年、2019年，金种子酒分别盈利1.02亿元和亏损2.04亿元。

　　可见，金种子酒的盈利不稳定。华润集团为何愿意入股一家时盈时亏的白酒企业？普遍观点认为，可能基于利用低估值的上市白酒资产进行资本运作、补齐酒类版图实现“白+啤”业务协同等考虑。

　　实际上，华润集团对金种子酒也非常重视。除了前面提到的何秀侠、刘辅弼，金种子酒的其他高管中，侯孝海、何武勇、杨云、金昊亦均来自华润集团或华润啤酒。

　　金种子酒持续亏损的现状，也让有关“华润玩不转白酒”的说法甚嚣尘上，而这种说法也不完全是空穴来风。

　　公开资料显示，除金种子酒外，华润集团通过华润啤酒在2021年收购了山东景芝白酒40%的股权。2023年华润啤酒又收购了贵州金沙酒业55.19%的股权。随后，华润集团通过华润酒业对金种子酒、景芝白酒、金沙酒业三大白酒品牌统一整合，提出要在品牌焕新、产品升级、渠道变革等方面进行全面赋能。

　　财报显示，2024年华润啤酒的总营收为386.35亿元，其中白酒收入为21.49亿元。今年上半年，华润啤酒实现总营收239.42亿元,其中白酒收入为7.81亿元。目前，白酒业务在华润啤酒的营收占比较低，“白+啤”业务最终能否实现协同的前景不算明朗。