据追风交易台，美银证券最新发布The Flow Show报告指出，特朗普支持率持续下滑政治逻辑正指向短战争而非长战争情景，并由此衍生出上述四类交易主题。

　　与此同时，美银牛熊指标从7.4骤降至6.3，创2025年6月以来新低，单周降幅亦为2025年4月以来最大，卖出信号已解除。高收益债大幅净流出、全球股票指数广度恶化是主要拖累因素。

　　在年初至今的资产表现中，原油以74.4%的涨幅高居榜首，大宗商品整体上涨45.6%，黄金上涨10.2%；而美股下跌3.8%，比特币重挫22.2%，市场风格的切换已然显现。

　　牛熊指标大幅下行，市场情绪趋于谨慎

　　美银牛熊指标本周降至6.3，为近十个月低点，主要受三重压力拖累：全球股票指数广度恶化、高收益债资金外流，以及高收益债与次级银行债利差走阔。

　　原本于2025年12月17日触发的反向卖出信号已于3月25日正式解除，当前信号转为中性。

　　美银全球广度规则显示，目前净16%的MSCI全球指数成分股同时跌破50日与200日均线，距离触发买入信号的-88%阈值仍相距甚远。

　　当前仓位数据未显示多头全面清仓，但任何反弹若要突破6800点均面临较大压力，逢高做空目前已成市场主流交易共识。

　　4C框架：四条主线把握下半年机会

　　美银的4C投资框架涵盖四个相互关联的交易方向。

　　收益率曲线年期美债收益率上周未能有效突破4%，标志着本轮Q1估值风险冲击引发的曲线年期利率的天花板迹象，以及美国劳动力市场趋弱，共同支持做多久期、押注曲线陡峭化。

　　大宗商品：地缘政治对资源的争夺逻辑为大宗商品提供强劲支撑。本周特朗普宣布提高制药关税，并扩大对钢铁、铝、铜的关税覆盖，进一步强化了市场对资源品稀缺性的定价。

　　中国资产：中美5月会晤及中国消费结构重塑是核心催化剂。数据显示，中国居民消费占GDP比重仍远低于美国，存在显著的再平衡空间，中国资产存在较大的估值修复弹性。

　　美国消费股：预计战争结束后将迎来重大政策转向，着力应对生活成本问题。然而，短期资金面呈现背离：本周消费板块资金流出11亿美元，为2025年12月以来最大单周外流，消费股的配置窗口或尚未打开。

　　软着陆还是硬着陆？流动性敏感资产是指标

　　峰值流动性受损资产能在收益率见顶、曲线陡峭化背景下企稳回升，则软着陆概率较大；若上述资产迟迟找不到底部支撑，则硬着陆风险将显著上升。

　　美银维持做空AI数据中心债券立场，私人客户股票仓位降至近一年低位

　　其中股票配置比例降至63%，为2025年5月以来最低；债券和现金配置比例分别升至18.6%和11.0%，本周均录得净流入。

　　维持做空AI超大规模数据中心运营商企业债的立场，并注意到微软、Meta、Oracle近期均在大举裁员以筹集数据中心资本开支，将此视为资本错配加剧的信号。