这一戏剧性下滑的罪魁祸首是美国税改法案带来的159.3亿美元一次性非现金税收支出，将有效税率从去年同期的12%推高至87%。具体要点如下：

　　。净利润27.1亿美元，同比暴跌83%，主要因税改导致的159.3亿美元一次性非现金税收支出。

　　：日活跃用户达35.4亿，同比增长8%；广告展示量增长14%，广告平均单价上涨10%，广告业务保持强劲增长。

　　：Q3总成本费用307.1亿美元，同比增长32%，增速超过营收增长；资本支出高达193.7亿美元，全年预期上调至700-720亿美元。

　　：公司明确表示计算需求持续大幅扩张，2026年资本支出绝对值增长将显著大于2025年，总费用增速也将明显加快，主要由基础设施成本驱动。

　　：欧盟可能最快本季度对广告业务施加重大负面影响；美国多起青少年相关诉讼定于2026年审理，可能导致重大损失。

　　：Q4营收指引560-590亿美元，符合预期但增长放缓；2026年费用和资本支出将大幅增加，对利润率构成压力；Reality Labs收入因产品周期Q4将同比下降。

　　财报公布后，Meta周三盘后重挫超8%。

　　广告引擎依然强劲，但天花板渐显

　　Meta核心广告业务的数据仍然亮眼。

　　第三季度广告展示量增长14%，平均单价上涨10%，两者共同推动广告收入的健康增长。35.4亿日活跃用户同比增长8%，显示用户基础仍在扩张。

　　但欧盟监管阴云正在变成实质性威胁。Meta CFO公开表示：

　　无法排除欧盟委员会最快本季度就对公司的少个性化广告产品施加进一步改变，可能对欧洲营收产生重大负面影响。

　　考虑到欧洲是Meta的重要市场，这一风险若兑现，将直接冲击增长预期。

　　AI军备竞赛：从投资到豪赌

　　第三季度单季资本支出就达193.7亿美元，全年指引从此前的660-720亿美元上调至700-720亿美元。但这还不是终点。CFO明确警告：

　　2026年资本支出的绝对值增长将显著大于2025年。

　　如果2025年资本支出达到720亿美元上限，这意味着2026年可能轻松突破800-850亿美元甚至更高。

　　同时，2026年总费用增速将显著快于2025年的22-24%，主要驱动因素是基础设施成本以及AI人才薪酬。管理层坦言：