高盛认为，储能需求爆发正在改写锂市场短期供需格局，短期市场紧俏程度超乎想象，但中期供应过剩的格局并未改变。

　　据追风交易台，高盛在11月23日的报告中承认了一个重要转变：储能系统需求的爆发式增长正在改写锂市场的短期供需格局。

　　中国锂盐价格已从9月中旬的9,200美元/吨飙升至11,000美元/吨以上。这迫使高盛上调2026年价格预测，并推迟此前预期的价格回调时点至2026年下半年。

　　然而，值得注意的是，高盛维持中期看跌立场不变，预计2027年供应过剩将重新显现，届时除非生产商削减产能扩张计划，否则供应将较需求高出18%。高盛2027年价格预测为9,250美元/吨，远低于CME期货价格14,950美元/吨，这一巨大价差暗示当前市场可能过度乐观。

　　储能需求爆发，推迟价格回调

　　高盛承认，近期中国碳酸锂价格从9月初的9,200美元/吨飙升至11,000美元/吨以上，其根本驱动力是远超预期的储能需求，这导致市场平衡迅速收紧。该行因此大幅调整了其需求模型，将储能锂消耗的统计口径从终端装机量改为更真实的电池产量。

　　新模型下，高盛将2025/2026年ESS需求预测大幅上调至589/736GWh，较此前的275/413GWh几乎翻倍。这意味着2025年ESS产量将达到此前预测的2028年装机水平621GWh，实现了跨越式增长。具体而言，这项调整使总锂需求在2025/2026年分别增加140/209千吨，涨幅达9%/8%。

　　这一调整意味着，仅2025年储能市场的锂需求就将占到全球总需求增长的44%，总占比接近30%。受此影响，高盛将预期的价格回调时间点推迟至2026年下半年。

　　短期紧俏之后，中期过剩依旧

　　尽管短期前景乐观，但高盛并未改变其中期看跌的核心观点。报告预测，随着锂辉石供应增长和此前停产的锂云母产能重启，市场紧张将在2026年下半年得到缓解，价格将从上半年坚挺的11,000美元/吨回落至9,500美元/吨。

　　推动下半年供应增长的关键因素包括：宁德时代锂云母项目恢复运营，以及全球锂辉石产量加速。高盛预计2026年供应增速将达到27%，大幅高于2025年的12%。这将使全年平均价格达到10,250美元/吨，但仍低于GFEX/CME期货价格11,530/13,613美元/吨。

　　“我们维持锂市场中期内相较于2022/23年高点仍处于‘低位更久’的看法，因为除非生产商抑制扩张，否则到2028年供应仍将超出需求18%。到2027-28年，我们预计价格将维持在我们估算的10,200-11,000美元/吨的激励价位之下，以减缓产量增长并防止库存上升到不可持续的水平。”

　　展望2027年，高盛预计市场将需要通过削减供应来避免库存过度积压。他们认为，届时的价格必须保持在不足以激励新项目投资的水平，才能实现市场的再平衡。简言之，储能的爆发性需求为锂价提供了短期强劲支撑，但无法改变中期供应过剩的宿命。