周一，贵金属期货活跃。截至发稿，钯涨超9%，铂涨超6%，国际铜、沪铜涨超2%。

　　2025年末的贵金属狂潮中，当黄金、白银乃至铂金都已成为市场聚光灯下的明星时，一个长期被“铂金光环”所掩盖的品种正悄然积蓄力量。

　　铂钯期货于2025年11月27日在广州期货交易所上市。中信期货研报认为，这标志着中国境内首个铂族金属期货品种的诞生。上市初期，铂钯期货整体呈现区间震荡走势，反映了市场在寻找新定价锚点过程中的观望情绪。

　　中信期货称，在首日经历波动之后，上市初期阶段铂钯价格总体维持平稳运行，呈现区间震荡走势，显示多空双方在新基准价格附近形成短暂平衡，等待新的基本面或宏观驱动。

　　对于本轮铂钯期货上涨行情，中信期货分析，铂钯近期经历了一轮由三重动力驱动的急速上涨：美联储降息落地奠定宏观基调，投资需求增长提供资金推力，现货市场紧张则放大了价格弹性。

　　据华闻期货研报介绍，21世纪以来，随着全球汽车排放法规日益严苛，钯金因其在汽油车尾气催化转化器中卓越的净化效率，需求持续爆发，价格一路飙升，曾在长达数年的时间里价格显著高于铂金，稳坐汽车催化剂领域的头把交椅。

　　然而，其需求结构过度单一，超过80%依赖于传统汽油车产业。当全球电动化转型的浪潮汹涌而来，市场对钯金长期需求的悲观预期使其价格持续承压，从高峰滑落，一度被视为前景黯淡的“夕阳金属”，陷入了漫长的价值低估与蛰伏期。

　　华闻期货同时分析，本轮行情的首要驱动，源于对燃油车退出节奏预期的重大修正。欧盟考虑放宽2035年燃油车禁令的计划，为钯金的核心需求提供了超预期的“政策缓冲期”。这直接缓解了市场对其需求“断崖式”下滑的恐惧，引发了空头回补和价值重估。

　　华闻期货提到，当前市场最独特的故事线，在于铂金价格飙升后形成的巨大“铂钯价差”。历史上，钯金价格通常高于铂金，而如今局面彻底反转。当铂金价格远超钯金时，从经济性角度出发，汽车制造商重新启用钯金替代部分铂金的技术路线变得极具吸引力。这种潜在的“反向替代”需求，为钯金价格提供了铂金上涨所不具备的额外弹性与想象空间。

　　展望铂钯期货的2026年，华闻期货研报认为，钯金市场将处于多重力量的激烈博弈中。

　　一是长期与短期的拉锯：电动化转型的长期趋势未变，但中短期燃油车需求的韧性、极低的库存水平以及地缘供应风险，构成了坚实的价格支撑。其走势将取决于这两种叙事力量的消长。

　　二是“铂钯价差”的核心博弈：价差能否持续，直接关系到技术替代的经济性。这将成为贯穿全年的核心交易逻辑之一，使钯金价格与铂金走势深度关联又保持独立波动。

　　三是高波动性成为常态：作为市场规模相对较小的品种，钯金对资金流动和情绪变化极为敏感。在国内外交易所已通过调整保证金、发布

　　中信期货提到，短期看，市场或进入宽幅震荡阶段，波动风险较高，建议投资者理性参与并做好风险管理。中长期来看，铂金将呈现震荡偏强格局，因其供应受限且需求端支撑多元且坚实；钯金则因需求结构单一而面临长期压力。