据花旗Veronica Clark团队13日发布的最新报告，尽管数据中存在巨大的反向波动干扰，例如娱乐服务价格走强而被通信和搬家服务的疲软所抵消，但核心商品价格整体持平，且居住类通胀仅温和上涨。近期连续的下行惊喜表明，通胀风险已不再偏向上行。

　　受此影响，市场对美联储宽松路径的预期得到支撑。花旗经济学家预计，随着未来几个月的数据进一步确认通胀放缓趋势，美联储官员将对降息感到更为舒适。花旗维持其基准预测，即美联储将在3月、7月和9月进一步降息。

　　报告指出，随着第一季度的月度数据不再受政府关门相关问题的显著影响，预计各类服务价格将出现更明显的放缓。当前的下行数据虽然包含部分不可持续的波动，但总体方向仍指向潜在通胀压力的减弱。

　　12月核心CPI录得0.24%的环比增幅。从细分来看，核心商品价格当月持平。其中，二手车价格下跌1.1%，抵消了家具和服装的温和走强。其他商品如计算机、娱乐商品和酒精饮料的价格均接近持平。

　　居住类通胀方面，主要租金和业主等价租金略强于花旗预期，分别上涨0.26%和0.31%，但仍处于今年典型涨幅范围内。酒店住宿价格则录得2.9%的强劲增长。整体CPI环比上涨0.31%，其中食品价格上涨0.7%，能源价格温和上涨0.3%。

　　政府关门导致的数据“异常”

　　花旗在报告中指出，12月数据的细节仍然“有些异常且难以解读”。这种扭曲主要源于围绕政府关门产生的数据采集问题。

　　报告分析，由于10月和11月CPI数据中使用了结转估算，这在当时造成了通胀的下行偏差，并导致12月出现机械性反弹。这可能推高了服装和家具等商品的价格。相反，无线%，但这并未受采集问题影响，而是反映了质量调整带来的价格下降。这意味着该项的下跌可能不会重演，但也难有大幅反弹。

　　剔除居住类的核心服务价格表现参差不齐，各分项波动幅度显著大于往常。医疗服务稳健上涨0.4%，娱乐服务录得1.8%的非常强劲增长，机票价格上涨5.2%，符合剩余季节性因素预期。

　　这些涨幅被教育和通信价格的疲软所抵消，后者整体下跌0.8%。个人服务价格下跌0.2%，搬家服务也表现疲软。分析师认为，娱乐服务的大幅反弹可能反映了对此前11月疲软数据的修正，或者是订阅服务的一次性价格上涨，预计这些剧烈波动在未来几个月不会重演。餐饮价格的反弹也将推高核心PCE通胀，这同样可能是对11月数据的修正。