对传统商业模式被AI颠覆的担忧，导致大量高度依赖软件业务的借款人首当其冲。随着贷款价格跌至数月低点，美国新发贷款数量也骤降至去年5月以来的最低水平。

　　摩根大通策略师指出，软件领域的再融资风险正在加剧。数据显示，约510亿美元评级在B-及以下的软件债务将于2028年到期，另有500亿美元将在2029年到期。由于私募信用债市场当前消化银团资产的能力受限，这些债务未来将面临严峻的再融资挑战。

　　CLO资产池拉响AI风险警报

　　杠杆贷款的底层资产风险正在直接向结构性产品传导。此前，Anthropic PBC发布其强大的Claude聊天机器人引发了软件贷款的抛售，促使CLO管理者紧急审视其投资组合中的AI敞口。据摩根大通分析，约400亿至1500亿美元的CLO贷款因处于与AI风险高度相关的行业而面临颠覆。

　　摩根大通策略师Rishad Ahluwalia表示，除了聚焦软件行业本身，投资者更应考虑广泛的AI颠覆对CLO信用风险的整体影响。策略师们指出，尽管经济学家预计AI向经济的渗透将是渐进的，但金融市场在AI领域的过度杠杆化可能引发令人不适的预期重置。