3月以来，韩国综合股价指数已下跌15%，跌幅位居全球主要市场前列。海外资金持续撤离，规模逼近历史纪录，截至上周五，韩国市场本月市值累计蒸发约4930亿美元。

　　油价飙升压制高度依赖能源进口的韩国经济前景，与此同时，市场对人工智能相关存储芯片需求能否持续的疑虑也开始蔓延。

　　SK海力士与三星电子合计占韩国综合股指权重近40%，两只股票遭外资大举抛售，成为此轮跌势的核心。

　　中东局势紧张引发的油价上涨，是触发此轮韩股下跌的直接导火索。

　　我目前不碰韩国股票，因为面临战争和存储芯片两大逆风，一场硬仗已属不易，两者同时爆发实难应对。我们正进入更加不确定的局面，加上市场存在一定程度的拥挤交易，韩国股市的操作风险显著上升。

　　韩国对中东地区的原油进口依赖度超过70%，使其高度暴露于油价冲击之下。当局已开始研究扩大驾车限制措施，折射出对能源成本上升的切实忧虑。

　　与此同时，能源价格高企也增加了通胀反弹和货币政策收紧的风险。彭博行业研究策略师Marvin Chen指出：

　　目前市场尚未充分消化战争风险的定价，若油价持续高企，企业盈利动能或将进一步减弱。

　　市场大幅震荡进一步制造了异乎寻常的交易环境。韩国股市熔断机制在指数单日跌幅达8%时触发交易暂停，而该机制本月已被激活两次，占2000年以来所有熔断事件总数的四分之一。

　　与此同时，今年已出现10次辅助机制触发。该机制在韩国综合指数期货单日波动超过5%时启动，相比之下，2025年全年仅触发三次。

　　Matthew Haupt认为，密集的交易暂停表明市场中存在大量不稳定资本，令交易难度大增。

　　芯片需求前景蒙尘，部分投资者静观其变

　　与此同时，人工智能投资的可持续性疑虑正在侵蚀市场对存储芯片需求的乐观预期。

　　谷歌近期公开的TurboQuant技术可显著提升AI运行效率，市场由此开始质疑未来对高端芯片的需求规模。

　　据高盛报告，近期外资流出主要由大规模抛售SK海力士和三星电子所驱动，目前两家公司的外资持股比例已降至2022年以来最低水平。

　　尽管遭遇重挫，韩国综合股指今年迄今仍累计上涨约25%，此前的强劲涨幅为指数提供了一定缓冲。

　　部分投资者对韩股长期走势仍持乐观立场，理由包括高带宽存储器等核心存储产品需求稳健、芯片出口强劲增长以及企业治理改革持续推进。