本周北海现货原油市场出现40份买盘，却仅有4份卖盘应价，近月交货原油价格一度突破每桶140美元的历史高位。与此同时，期货市场截然相反——6月交割的布伦特原油本周下跌13%，收于约每桶95美元，两个市场之间逾30美元的价差，折射出现货供应与纸面预期之间的深度撕裂。

　　Trafigura Group和Gunvor Group等交易商正以高出即期布伦特逾22美元的价格竞购4月下旬至5月初交货的北海原油。尼日利亚下月装船货物的报价溢价已高达每桶25美元，而伊朗冲突爆发前这一数字不足3美元。

　　Sparta Commodities AS研究主管Neil Crosby表示，“原油供应就是短缺。现货布伦特市场一片混乱，价格已涨得过高。照此下去，欧洲炼厂最早可能在下个月就不得不降低开工率。”

　　亚洲炼厂不计成本抢桶，美国出口创纪录

　　对霍尔木兹海峡依赖程度最高的亚洲国家，已将采购触角延伸至全球各个角落。日本炼厂掀起赴美购油热潮，并特意租用小型船只以便穿越巴拿马运河、缩短运输时间；印度炼厂则大幅增购委内瑞拉原油，4月第一周装船量接近600万桶，约为3月同期的两倍。

　　部分亚洲炼厂交易员表示，他们已不再关注价格，只求在任何可能的地方锁定原油桶数，以确保能源安全。

　　美国方面，特朗普本周末在社交媒体上发文，称有大量油轮正驶向美国装载原油。休斯顿米德兰WTI原油对美国基准原油的溢价已升至近每桶4美元，约为战前水平的四倍。

　　炼厂承压，成品油市场雪上加霜

　　现货原油与期货之间的极端价差，正给炼厂带来巨大的财务与运营压力。由于现货采购成本远高于可用于对冲的期货价格，炼厂在账面上利润丰厚，但实际现金流管理却面临严峻挑战。

　　咨询公司Midhurst Downstream顾问、前沙特阿美炼油经济师Roberto Ulivieri表示，这是一个巨大的价格风险管理难题——账面利润看起来很好，但买入一船货并决定炼制的实际现金流可能大相径庭。

　　部分炼厂已开始退出市场，直接后果是产量下降，进一步收紧成品油供应。目前，航空煤油和柴油价格已飙升至每桶200美元以上的历史或近历史高位。美国能源信息署数据显示，美国汽油库存已降至近16年来最低水平。

　　冲击波由东向西蔓延，美国或成下一个承压点

　　据摩根大通分析师3月26日研报，过去四周霍尔木兹海峡石油流通受阻，将对全球供应造成序列式冲击——从亚洲开始，经非洲，至欧洲，最终波及美国，大部分地区将在4月集中承压。菲律宾已宣布能源紧急状态，非洲4月初、欧洲4月中旬相继出现供应压力。

　　全球石油系统正从流量冲击转向库存消耗问题，时间节点而非单纯的供应量，已成为驱动市场影响的核心变量。

　　麦格理大宗商品策略师在客户报告中指出，市场目前仍预期特朗普将很快宣布谈判胜利，但同时给出约40%的概率情景：若冲突延续至6月，油价可能触及每桶200美元，美国汽油零售价或跳升至约每加仑7美元。

　　Energy Aspects联合创始人Amrita Sen警告称，“现货市场并不以社交媒体为参照，而是随着供应中断从亚洲蔓延至大西洋盆地而持续走强。如果期货价格无法跟上现货市场的现实，美国出口可能在船运运力允许的情况下持续高企，直至国内炼厂面临原油短缺。”