据华泰证券4月16日发布的季报点评，宁德时代2026年一季度实现收入1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%，超出华泰原先156亿元的预期约33%。

　　超预期的核心驱动来自乘用车单车带电量提升、商用车电动化加速，以及公司市场份额的持续扩张，共同推动电池出货量显著超预期。华泰维持宁德时代A股及H股买入评级，并将A/H股目标价分别上调至583.94元人民币和766.60港币。

　　在业绩超预期的同时，储能电池出货量同比翻倍、商用车合作协议密集落地、以及通过入股中恒控股股东切入AIDC赛道等一系列动作，正在勾勒出宁德时代有别于传统动力电池主业的第二增长曲线年归母净利润预测分别上调3.16%、3.80%和5.27%，上调的核心逻辑正是多场景需求快速增长与公司份额提升。

　　盈利质量方面，在碳酸锂等原材料涨价的背景下，公司净利率表现出较强韧性。26Q1净利率为17.61%，同比微升0.06个百分点；归母净利口径单Wh净利为0.104元，单位盈利保持稳健。毛利率为24.82%，同比提升0.41个百分点，环比下滑3.40个百分点，环比下滑主要源于原材料涨价及产品结构变化。

　　据中国汽车动力电池产业创新联盟，26Q1公司国内动力电池装车量59.5GWh，同比增长3.5%，国内市场份额升至47.7%，同比同样提升3.4个百分点。

　　商用车电动化是宁德时代正在加速渗透的另一增量市场。2026年以来，公司密集与闽运集团、宿迁公交、福州公交集团、三明交运集团、宜运股份、申通快递、重庆物流集团、广州公交集团、建龙集团等多方签署合作协议，覆盖公交、物流等多类商用场景。

　　华泰认为，此举表明宁德时代正积极卡位AIDC赛道，未来有望从电池供应商跃升为系统解决方案提供商，打造新的增长极。随着AI算力基础设施建设提速，数据中心对储能配套的需求持续扩大，宁德时代凭借储能技术积累与规模优势，具备切入这一场景的先发条件。

　　估值方面，华泰参考A/H股可比公司2026年Wind一致预期PE均值分别为23.78倍和24.63倍，考虑到公司净利率稳健、全球份额持续提升，以及港股新能源龙头标的的稀缺性溢价，给予公司2026年A/H股分别28倍和32倍PE，对应目标价由前值525.62元/639.64港币上调至583.94元人民币/766.60港币。