多位顶级金融政策制定者警告，以美元计价的稳定币快速扩张，将加剧新兴市场经济体的“美元化”风险，削弱其货币主权与资本管控能力，并为洗钱、逃税等犯罪活动打开方便之门。

　　国际清算银行行长Pablo Hernández de Cos本周一在日本发表演讲时表示，稳定币对金融诚信构成严重风险，可能助长监管规避行为，并警告其快速普及将使新兴市场和发展中国家更难维持资本管制。

　　英国央行行长贝利亦在华盛顿表示，稳定币向国内货币替代渗透的程度值得高度关注，并指出国际社会在制定稳定币监管规则方面的进展已明显放缓。

　　上述警告发出之际，全球稳定币市场规模已达3150亿美元，其中约98%以美元计价。特朗普政府对数字资产的积极背书，以及美国国会去年通过的，正在为这一市场的进一步扩张提供制度支撑。

　　新兴市场面临货币主权威胁

　　稳定币对新兴市场的冲击，已成为上周国际货币基金组织与世界银行华盛顿年会期间多位高级官员重点讨论的议题。

　　IMF货币与资本市场部主任Tobias Adrian向英国表示，在部分新兴市场国家，美元稳定币已占据相当大比例的支付份额，包括跨境支付。他承认稳定币在跨境支付方面具有速度快、成本低等优势，但同时指出：最大的挑战是美元化。对于央行而言，这可能是对货币主权的威胁。

　　Pablo Hernández de Cos进一步指出，稳定币的普及将加剧新兴市场的美元化风险，并为逃避资本管制提供新渠道。他还援引估算数据称，稳定币目前已占加密生态系统内非法交易的大部分份额，其日益广泛的使用为逃税开辟了新途径。

　　巴基斯坦前央行行长、现任职于咨询公司Alvarez & Marsal的Reza Baqir表示：任何可能影响资本管制的事情都让我极度担忧。

　　稳定币在新兴市场加速渗透

　　稳定币在新兴市场的扩张势头不容忽视。越来越多的新兴市场居民将美元稳定币作为对冲本币贬值、规避高通胀以及绕过国际支付限制的工具。

　　渣打银行分析师估计，新兴市场居民持有的美元稳定币储蓄，可能从去年底的1730亿美元增长至2028年底的1.22万亿美元——尽管届时仍仅相当于这些国家银行存款总额的约2%。

　　渣打银行预计，增长最为强劲的地区将集中在近期经历国际收支危机或正处于IMF稳定计划框架下的国家，包括埃及、巴基斯坦和孟加拉国。

　　面对稳定币的快速扩张，全球监管协调却陷入滞后。金融稳定委员会主席、英国央行行长贝利坦言，国际社会在制定稳定币统一规则方面的推进速度已经放缓。如果你一年前问我，我会说我们正在快速推进。但我认为这是我们很快就必须正视的问题。

　　与此同时，全球反洗钱机构金融行动特别工作组今年3月发布报告警告，稳定币“对犯罪分子具有吸引力”，虚拟货币正日益成为“勒索软件、网络钓鱼及其他网络犯罪所得洗钱的首选方式”。

　　各国的应对措施参差不齐。巴西已修订立法，将稳定币提供商纳入银行反洗钱合规要求，并对许多跨境转账设置了10万美元的上限。

　　IMF前美国财政部幕僚长、现任IMF副主任Dan Katz则持相对乐观立场，认为稳定币有助于提升支付领域的竞争并降低成本，并表示各国可通过改善宏观经济框架来抵御美元化压力的上升。

　　作为全球众多央行的论坛机构，BIS长期对稳定币持审慎态度。去年，BIS曾指出这类新型数字现金在成为真正货币的关键标准上“表现不佳”。