4月22日美股盘后，特斯拉2026年第一季度财报显示，全年资本支出预计超过250亿美元，同时汽车业务需求出现改善迹象，但自由现金流承压、多重成本挑战犹存。

　　马斯克在财报电话会议上宣布，特斯拉将大幅增加对AI、芯片、Optimus机器人及制造产能的投资，并将Optimus定位为可能是有史以来最大的产品。

　　与此同时，首席财务官Vaibhav Taneja透露，公司一季度订单积压升至两年多来最高水平，欧洲主要市场交付量同比实现超150%的环比增长。

　　然而，高利率、关税冲击及比特币资产减值三重压力拖累净利润，自由现金流仅录得约14亿美元。

　　公司警告，随着资本支出在未来两年持续高位运行，余下季度自由现金流将转负。分析认为，特斯拉当前正将短期财务表现换取长期战略布局，而这一押注的回报时间表仍充满不确定性。

　　250亿美元资本支出：六座工厂、AI芯片与半导体研发并举

　　特斯拉正在进入一个前所未有的投资周期。

　　公司CFO Vaibhav Taneja在会上披露，特斯拉2026年全年资本支出预计超过250亿美元。

　　涵盖六座正在投产或即将投产的工厂、AI基础设施建设、Robotaxi扩张、Optimus生产线搭建，以及位于德克萨斯州Giga工厂园区内、预算约30亿美元的研究级芯片制造工厂。

　　巨大的投入将对短期现金流造成直接压力。Taneja坦言：

　　这看起来很多，而且我们在今年剩余时间里将面临负自由现金流的影响。但我们相信，这是让公司在下一个时代占据有利地位的正确战略。

　　今年我们将大幅增加对未来的投资……我认为这会带来非常巨大的回报。

　　FSD才是产品，汽车只是交付机制

　　Taneja在电话会议上表示，一季度欧洲市场需求出现明显复苏。

　　法国和德国的交付量实现超150%的环比增长，韩国和日本在亚太区同样录得增长，美国本土交付量也实现小幅环比回升。

　　而自动驾驶的商业化正在迎来拐点。

　　一季度，特斯拉FSD全球付费用户达到近130万。随着FSD在荷兰获批，并在争取今年二季度获得欧盟广泛批准、三季度获得中国监管批准，特斯拉在销售战略上发生了根本性转变。

　　虑到这些，我们已经改变了汽车销售战略，现在我们强调FSD才是产品，而汽车仅仅是交付机制。

　　但对于现有车主而言，马斯克坦承，现有的硬件3算力已被淘汰，无法支持无监督FSD功能。他说：

　　不幸的是，硬件3根本不具备实现无监督FSD的能力……它的内存带宽只有硬件4的八分之一。

　　为了解决这一问题，特斯拉将在主要城市设立“微型工厂”，为HW3车主提供打折置换或极其复杂的电脑及摄像头硬件升级服务。

　　在会议上，马斯克还留下了一个悬念：备受期待的特斯拉Roadster跑车可能在“一个月左右”后首发，他承诺这将是“有史以来最壮观的演示之一”。

　　Robotaxi年内向美国十余个州扩张，大规模商业化收入要等到明年

　　马斯克表示，无人驾驶FSD和Robotaxi服务已在旧金山湾区、达拉斯和休斯顿三地运营，并计划在年内扩展至约十余个州。

　　他同时明确，今年相关收入不会特别显著，但预计明年将以较大幅度贡献实质性营收。

　　当被问及欧洲Robotaxi战略进站时。马斯克坦言：

　　光是在欧洲获得有监督自动驾驶的批准，我们就耗费了大量时间和精力。监管机构的决定并不在我们的掌控之内，我们能做的是尽力推动，但最终决定权在欧洲各国政府和欧盟。

　　目前特斯拉仅获得了荷兰的批准，有监督FSD预计将于5月提交至布鲁塞尔接受欧盟审查。马斯克说：

　　至于下一步，在欧洲推进无监督驾驶或Robotaxi的时间表，我目前并不清楚，这在很大程度上取决于监管机构的审批时间。

　　在安全进展方面，马斯克表示Robotaxi迄今未发生任何人员伤[*]事故。团队负责人补充称，在安全之外，制约大规模部署的主要障碍目前更多是便捷性问题。

　　例如车辆在异常路况下陷入循环等待、被错误的红灯卡住，或因无法绕过障碍物而造成路口拥堵。

　　Optimus机器人，可能是有史以来最大的产品

　　承载特斯拉巨大想象空间的Optimus人形机器人，即将迎来实质性的量产动作。

　　马斯克在会上重申了他的判断：

　　我认为Optimus将是我们最大的产品，不仅是特斯拉有史以来最大的产品，而且可能是有史以来最大的产品。

　　为了给Optimus让路，特斯拉将于5月初正式停止Model S和Model X的生产线，并对其进行拆除。

　　马斯克透露，如果一切顺利，Optimus的生产线月左右在弗里蒙特工厂启动，这被他称为“疯狂的快速度”。

　　此外，德州奥斯汀的第二座Optimus工厂也预计在2027年夏天投产。

　　但马斯克同时坦言，由于Optimus涉及超过10,000个全新零部件，初期产量将极为有限：

　　增速将取决于运气最差、速度最慢的那个零件。

　　值得一提的是，当被问及为何迟迟不发布Optimus V3版本时，马斯克将矛头对准竞争对手：

　　我们发现，当我们展示各个版本时，竞争对手简直是在做逐帧分析，并尽可能地抄袭我们所做的一切。因此，我们想把V3的发布时间推迟到更接近量产的时候，大概在今年年中。

　　AI芯片提前流片与“Terafab”的野心

　　特斯拉的自研芯片取得了超预期的进展。

　　马斯克宣布，AI5芯片已经提前完成流片。这得益于团队“连续六个月每个周末都在工作，包括所有节假日。”

　　围绕芯片制造，特斯拉正在德州超级工厂园区内，规划一项耗资约30亿美元的“Terafab”研究型晶圆厂项目，用于测试新的芯片制造物理学并验证生产流程。

　　未来大规模量产的初期阶段将交由SpaceX负责。

　　在制造工艺上，马斯克确认了与英特尔的深度合作：

　　考虑到到Terafab扩大规模时，14A工艺可能已经相当成熟或准备好投入大规模生产，选择14A似乎是正确的举动，而且我们与英特尔的关系很好。

　　4月早些时候，英特尔加入了马斯克与SpaceX和特斯拉合作的Terafab人工智能芯片综合体项目，旨在制造处理器，以推动这位亿万富翁的机器人和数据中心雄心。