亿纬锂能2026年首季交出一份出货量强劲、营收大幅跃升的成绩单，但材料成本上涨侵蚀利润空间，净利润增速不及营收增速的一半，经营性现金流亦由正转负，业绩质量引发关注。

　　公司4月24日披露的季报显示，2026年第一季度实现营业收入206.8亿元，同比增长61.61%；归属于上市公司股东的净利润为14.46亿元，同比增长31.35%。两项指标之间逾30个百分点的增速差口，折射出营业成本67.70%的涨幅对毛利空间的持续侵蚀。

　　出货量方面，储能电池单季出货20.38GWh，同比增长60.82%，规模与增速均超越动力电池；动力电池出货14.34GWh，同比增长40.93%。与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额由上年同期正8.92亿元转为负3.66亿元，主要原因为向供应商支付货款增加。

　　面对供应链成本压力，亿纬锂能表示已主动实施前置管理，通过供应链多元化布局、战略性销售业务规划及审慎运用金融工具加以应对，并将在董事会及战略与可持续发展委员会指导下，择机进一步加大战略销售业务规划力度，以增强经营稳定性。

　　营收利润：增速剪刀差凸显成本压力

　　一季度，亿纬锂能实现营业总收入206.8亿元，同比增长61.61%，延续高速扩张态势。然而，营业成本同期增长67.70%至177.8亿元，增速较营收高出约6个百分点。公司将成本超速增长归因于业务规模扩大及材料价格上行两方面因素叠加。

　　归属于上市公司股东的净利润为14.46亿元，同比增长31.35%；扣除非经常性损益后的净利润为11.15亿元，同比增长36.32%。基本每股收益从上年同期的0.54元增至0.70元，加权平均净资产收益率为3.35%，较上年同期的2.88%有所提升。

　　研发费用方面，公司一季度投入8.41亿元，同比增长38.09%，占营收比重约4.1%，体现出公司在产品迭代方面的持续投入。管理费用亦随经营规模扩大同比增长36.00%至5.77亿元。

　　出货量：储能超越动力 双线强劲增长

　　出货量是本季度最具亮点的核心数据。储能电池单季出货20.38GWh，同比增长60.82%，无论在绝对规模还是增速上均明显超越动力电池板块，显示储能业务已成为公司增长的主要驱动力。动力电池出货14.34GWh，同比增长40.93%，增势同样稳健。

　　两大板块的高速放量共同拉动了营收端大幅跃升。公司表示，将继续把握市场增长机遇，推进产品迭代、服务升级与流程优化，驱动业务持续增长。

　　成本应对：套期对冲与前置备货并举

　　公司在季报中明确指出，一季度面临显著攀升的供应链成本压力，并为此采取了多项前置管理措施。从财务数据来看，公允价值变动收益由上年同期的22万元大幅增至2.85亿元，主要来自套期工具公允价值变动，衍生金融资产较年初增长70.62%至6.55亿元，表明公司在运用金融工具对冲原材料价格波动方面力度明显加大。

　　存货方面，期末余额增至114.9亿元，较年初增长39.42%。公司解释称，这与新建产能持续释放后海外VMI仓库备货，以及基于材料价格上行期进行的前置原材料储备相关。预付款项则因采购原材料陆续到货而下降30.70%至9.79亿元。

　　现金流与债务：经营现金流转负 短期偿债压力上升

　　经营活动现金流转负是本季度需要关注的财务信号。一季度经营活动产生的现金流量净额为-3.66亿元，较上年同期的8.92亿元大幅下滑，降幅达140.99%，公司将其归因于支付供应商货款增加。

　　债务结构方面，短期借款较年初增长94.40%至13.73亿元，一年内到期的非流动负债增长30.12%至85.1亿元，短期偿债压力有所上升。为补充资金缺口，公司一季度通过新增借款取得现金流入34.07亿元，筹资活动产生的现金流量净额为27.05亿元，期末货币资金余额增至113.3亿元，较年初增长33.21%，部分原因为到期结构性存款转回货币资金。

　　截至报告期末，总资产为1327.6亿元，较年初增长5.75%；归属于母公司股东的净资产为439.7亿元，较年初增长3.89%。