5月19日，德意志银行全球宏观与主题研究主管Jim Reid团队发布报告。该行于今年3月20日至30日完成的最新全球消费者调查，梳理了GLP-1类减重药物对多个行业的影响。

　　调查数据显示，目前已有10%的美国人正在或曾经服用GLP-1类药物。考虑到美国成年人中肥胖率超过40%，这一数字仍有巨大的增长空间。更关键的是，服药者在餐厅就餐、点外卖、饮酒等消费行为上大幅下滑。

　　GLP-1是目前以Ozempic、Mounjaro为代表的一类减重药物。它的核心机制是抑制食欲——用药者不只是“管住嘴”，而是从生理层面降低了对食物的渴望。

　　2030年：服用人数或突破20%

　　推动这一趋势加速的关键变量，是口服片剂版本的即将普及。

　　此前，GLP-1药物主要以注射形式给药，这对许多潜在用户构成心理和使用门槛。分析师测算显示，随着更便捷的口服版本进入市场，到2030年，服用GLP-1的美国人比例将超过20%——相当于在现有基础上再翻一番。

　　Jim Reid在报告中将GLP-1与AI并列，称其为“同时冲击世界的两项颠覆性技术”。他写道：“AI或许占据了投资者更多的注意力，但减重药物正在悄悄改变数百万人的日常生活，一口一口地改变着。”

　　他甚至提出一个颇具冲击力的假设：如果强迫用户在GLP-1和AI聊天机器人之间二选一，目前看来，很多人会选择保留GLP-1

　　餐厅、快餐、外卖、酒精：消费全线下滑

　　调查数据揭示了GLP-1对消费行为的直接冲击，数字相当直观：

　　服药期间，正餐餐厅的到访率从55%骤降至31%，降幅接近一半。快餐店和咖啡店的到访率从约三分之二跌至37%。外卖和饮酒的比例也从超过一半降至约三分之一。

　　这对餐饮行业的冲击是直接且可量化的。

　　停药之后，习惯并未“反弹”

　　更值得关注的是停药后的数据。

　　通常的逻辑是：药一停，人就“报复性消费”，餐厅和食品公司的损失只是暂时的。但这份调查打破了这一预期。

　　分析师明确指出：在大多数情况下，GLP-1用户即便停药，饮食和消费习惯依然维持在较低水平，新习惯已经固化。

　　从Figure 1的图表可以看出，停药后的消费数据虽然略有回升，但远未恢复到服药前的水平——无论是餐厅到访、外卖频率还是饮酒习惯，均呈现出永久性下移的特征。

　　这意味着，GLP-1对食品、饮料和餐饮行业的冲击，不是短期扰动，而是结构性的需求重塑

　　报告将GLP-1的影响分为正面受益和负面承压两类。

　　直接受益方显而易见：以诺和诺德、礼来为代表的制药公司，需求持续扩张，且随着口服版本普及，市场天花板将进一步抬升。

　　承压方则覆盖范围更广：

　　餐饮行业：正餐餐厅、快餐连锁、咖啡品牌，到访频次和客单价双重承压

　　食品饮料行业：零食、含糖饮料、酒精饮料需求下滑，且这种下滑具有持续性

　　外卖平台：订单频次减少

　　Jim Reid在报告中总结道：“如果GLP-1的需求持续攀升，它将对日常生活和市场估值产生深远影响——对受益行业和受损行业均是如此。”