8月20日，上海金融法院发布

　　上海金融法院介绍，建院七年来，共受理证券虚假陈述责任纠纷案件2.3万余件。本次发布的

　　1.案件数量众多，原告以自然人为主

　　截至2024年12月，上海金融法院共受理证券虚假陈述责任纠纷18040件，标的总额为76.46亿元，投资者总数达26956名，其中自然人占99.74%，机构投资者仅占0.26%。

　　2.被诉上市公司或其他发行主体数量上升，涵盖多层次资本市场

　　被诉上市公司及其他发行主体数量累计达77家，新司法解释出台后每年被诉上市公司数量明显增加，涉及沪深主板、科创板、创业板、新三板、银行间市场等多个市场板块。

　　3.虚假陈述类型多样，财务造假问题突出

　　被诉发行人往往多种虚假陈述行为交织，其中涉财务信息类虚假陈述行为数量占比达1/3以上，具体包括收入造假、成本费用造假、现金流造假、滥用会计估计调节损益等。

　　4.平衡投资者保护与上市公司发展，“追首恶”“惩帮凶”逐步落实

　　在依法保护投资者合法权益的同时，上海金融法院准确界定虚假陈述民事赔偿责任，在部分案件中依法认定被诉虚假陈述行为不成立、不具有重大性，或不存在交易因果关系。除上市公司或其他发行主体外，投资者起诉控股股东、实控人、董监高、中介机构、帮助造假者等被告的数量大幅增加。

　　5.诉讼类型相对集中，新型争议层出不穷

　　多数投资者的诉请集中于赔偿投资差额、佣金及印花税损失等。近年来，司法实践中还出现若干新类型争点，包括多层次资本市场不同板块的法律适用和损失核算问题；预测性信息的识别与“安全港”规则适用；帮助造假者的“明知”标准认定；上市公司董监高公开承诺的法律责任认定等。

　　6.立体追责体系有待完善，事实查明协同仍需优化

　　证券市场民事赔偿案件的专业性较强。在尚未有行政处罚的案件中，虚假陈述相关事实查明及认定的难度较大。民事诉讼在证据调取、事实认定、责任认定等方面如何与行政处罚、刑事追责相衔接，还有待进一步完善。

　　针对司法实务中常见法律争议，

　　1.上市公司或其他发行人虚假陈述行为引发的纠纷

　　主要包括七方面类型，即涉财务信息虚假陈述，涉并购重组虚假陈述，涉控股股东、实际控制人虚假陈述，涉关联方及关联交易虚假陈述，涉重大合同、重大诉讼虚假陈述，涉预测性信息虚假陈述及其他类型。

　　2.内部人员虚假陈述行为引发的纠纷

　　主要涉诉行为包括：控股股东或实控人组织、指使虚假陈述或故意隐瞒信息；董监高未勤勉尽责导致虚假陈述；董监高无合理理由未履行公开增持承诺等。其中，

　　主要涉诉行为包括：保荐机构、承销机构对专业机构的意见未履行审慎核查义务；会计师事务所未遵守执业准则、规则，审计工作程序存在重大缺陷且未能保持必要的职业谨慎；律师事务所对法律相关事项未履行特别注意义务，对于异常情形未保持合理职业怀疑；资产评估机构未严格执行评估准则规范，未能恰当选择评估方法，未充分验证评估对象业务合法性及预测可靠性；资信评级机构对第三方资料未审慎核查和进行必要的调查、复核，不足以排除职业怀疑并形成合理信赖；独立财务顾问未充分核验重组文件真实性、准确性、完整性，未重点关注交易定价公允性、盈利预测可实现性等事项。

　　4.重大资产重组相对方及帮助造假者引发的纠纷

　　主要涉诉行为包括：重大资产重组交易对手方提供不实信息；上市公司的供应商和销售客户提供虚假的交易合同、货物流转及应收应付款凭证；银行等金融机构出具虚假银行询证函回函、回单、对账单等。

　　主要包括：上市公司承担证券欺诈赔偿责任后，向负有责任的控股股东、实控人、董监高追偿，或由中证中小投资者服务中心依法代为追偿；上市公司依据委托合同向中介机构主张违约损害赔偿；中介机构先行赔付或承担虚假陈述连带赔偿责任后向上市公司、董监高等其他责任主体进行追偿。