美联储本可以通过更激进的方式缩表，例如直接在市场上出售其持有的债券。但政策制定者担忧，大规模抛售其6.6万亿美元投资组合中的债券可能会冲击债券市场，因此选择了让债券自然到期不再续作的“渐进式”路径。然而，即便是这种“龟速”缩表，似乎也已难以为继。

　　鲍威尔在同一场会议上的另一番讲话，更强化了市场的预期。他表示：

　　“使我们的资产负债表规模正常化，并不意味着要回到疫情前的水平。”

　　这番言论被解读为，美联储已默认了一个新的“常态”，即一个比疫情前高出60%的，高达6.6万亿美元的资产负债表。

　　更高起点QE或催生新一轮通胀

　　对于投资者而言，最直接的风险在于，当美联储不可避免地为压低长期利率而重启QE时，其起点将是一个前所未有的高位。

　　在由Lau Vegys为写的一篇分析中指出，从6.6万亿美元而非更为“正常”的4万亿美元规模上启动新一轮货币扩张，叠加系统中仍充斥着大量疫情时期注入的流动性，这几乎确定将引发两位数的通货膨胀。该分析警告，这可能导致美元购买力以前所未有的规模和速度受到侵蚀。

　　因此，当美联储的“印钞机”引擎再度预热时，投资者需要为可能到来的高通胀和新一轮资产价格波动做好相应的部署。