日韩股市遭“黑色星期二”。3月3日，日韩股市走低，日经225指数收盘跌超3%；韩国综合股价指数触发熔断机制，截至收盘，跌7.24%。

　　苏商银行特约研究员付一夫表示，日韩股市这场突如其来的暴跌，是多重原因共振的结果。

　　首先，外部核心导火索直指骤然升级的中东地缘危局。美以对伊朗发动袭击，随后伊朗革命卫队宣布关闭全球石油运输咽喉——霍尔木兹海峡。这一被喻为“世界油阀”的通道受阻，意味着全球能源供应链面临断裂风险。对于极度依赖能源进口的日韩两国而言，这无疑是悬在头顶的达摩克利斯之剑，直接触发了资本市场的恐慌性抛售。

　　其次，地缘冲突引发全球风险偏好快速转向避险，随着能源价格不断抬升，市场重新评估全球通胀路径与主要央行降息节奏，流动性宽松预期被延后，这对开放度高、外资占比大的日韩股市形成直接压制。韩国因前一交易日休市，今日集中兑现避险情绪，跌幅更为显著。

　　此外，内部层面，两国市场均处于前期高位，估值与资金面本就存在调整压力。韩国股市此前在科技板块带动下持续走强，积累大量获利盘，外资流出意愿增强，地缘冲突成为集中兑现的契机。日本股市则受权重板块走弱拖累，汽车、医药等板块对外部需求与成本敏感，叠加国债收益率上行压制估值，指数失守关键点位。

　　不过，付一夫也指出，从行业层面来看市场呈现明显分化，航空、航运、消费等受能源成本与供应链扰动冲击领跌，国防等防御板块逆势走强，反映资金在不确定性下的防御性切换。这种结构分化表明，市场调整并非基本面恶化，而是风险定价与情绪宣泄。

　　付一夫认为，总体来看，本次调整是外部风险冲击、内部高位回调、资金避险流动共同作用的短期波动，核心逻辑是地缘不确定性引发的全球资产再定价。短期市场仍将受局势进展主导，波动可能延续；中长期走势，仍将回归企业盈利、政策节奏与全球经济复苏主线。