中国制造业对外投资的区位选择和产业布局正在变化，东盟已成为最重要的承接区域。中国制造业对东盟投资规模持续扩大，不同东盟国家在区域分工中承担着差异化功能，在产业结构上呈现出以制造业为主导、以新能源和电子等产业为核心的特征。

　　中国与东盟的经贸关系密切

　　作为高度外向型经济体，东盟进出口贸易发达，同时还是全球外商投资的重要流入地。

　　中国与东盟的经贸关系密切。东盟已连续5年保持中国第一大贸易伙伴地位，中国则连续16年保持东盟第一大贸易伙伴地位。同时，中国是东盟外商直接投资仅次于美国的第二大

　　据中国商务部数据，2018—2024年间中国对东盟直接投资流量不断攀升，于2024年达到了343.6亿美元的历史高位，占全部投资流量的17.9%，同比增幅高达36.8%，远高于整体8.4%的增速。中国对东盟的直接投资存量也从2018年的1028.6亿美元上升至2024年的1985.8亿美元，增长近一倍。

　　流量的快速增长揭示出东盟国家吸引中企投资的火热态势；存量的持续积累意味着中企在东盟的制造业投资正逐步形成稳定的资产基础、产业集群与配套体系，为后续产业链深化和本地化发展奠定基础。

　　东盟各国各扮演何种角色？

　　受产业基础、制度环境和区位条件共同影响，中国对东盟投资呈现出显著的高度集中与梯度分布并存的特征。

　　2018年以来，新加坡始终是中国对东盟投资的首要承接地。2024年，新加坡占东盟投资总流量的一半以上。然而，这并不完全代表制造业产能的集中，而更多体现出新加坡在区域总部设立、投融资安排、贸易结算和跨境运营管理方面的枢纽功能。大量中国制造业企业选择在新加坡设立控股或区域总部，再将资本投入至泰国、越南或印度尼西亚等实际生产基地。因此，新加坡可被理解为中国制造业辐射东盟的资本与组织枢纽，而非制造业装配中心。

　　相比新加坡，泰国、印度尼西亚和越南则较为突出地承接了制造业产能的实际落地。其中，泰国在2024年中国对东盟投资流量中增速最快，反映出其在新能源汽车、汽车零部件及相关装备制造领域的吸引力持续增强。印度尼西亚对中国制造业投资的吸引力则主要

　　柬埔寨、马来西亚和老挝等国在承接中国制造业投资方面呈现出更强的异质性和波动性。这些国家或依托成本优势承接劳动密集型制造，或以专门投资项目为主，在中国对东盟制造业布局中更多扮演补充性角色。

　　中国对东盟投资集中在制造业

　　近年来，中国对东盟投资趋于向制造业集中。2024年中国对东盟制造业投资流量达153.9亿美元，比2023年增长68.2%，占总投资的44.8%，是中企对东盟投资的第一大行业类别，投资主要流向新能源汽车及零部件、电子制造、传统制造业与轻工业等领域。

　　在中国对东盟的制造业投资中，新能源相关行业正成为最具增长动能的领域之一。中国在新能源汽车、动力电池及关键零部件领域已形成具有国际竞争力的产业体系。随着国内市场竞争加剧，通过对外直接投资拓展海外市场、贴近终端需求，成为企业释放优质产能的重要方式。此外，东盟多国正将可再生能源与交通电动化纳入中长期发展战略，区域层面对绿色能源和新能源汽车的政策支持持续增强，为新能源制造业在当地扩展提供了稳定的市场预期。

　　在电子与机电领域对东盟的投资，中国企业主要服从“跟随客户出海”和“贴近市场生产”的策略选择。通过在东盟设厂，中国企业能够更好地满足跨国客户对供应链多元化、本地化交付以及风险分散的要求。这类投资对劳动力技能水平、通关效率和产业园区管理能力要求较高，通常呈现产业集群效应，形成对当地产业发展、技术进步、人员就业、工资提升等多元积极效应。

　　纺织服装、制鞋及部分轻工制造在中国对东盟投资中仍占有一席之地，主要集中于成本优势明显的国家。然而，该类行业更容易受到贸易政策、原产地规则和需求周期变化的影响。随着主要发达经济体对第三国转口和贸易政策规避的审查趋严，传统制造业在东盟的发展空间和模式也面临新的挑战。

　　新能源、电子机电仍是未来重点方向

　　笔者预计，未来中国制造业在东盟投资可能继续向中高端和战略性领域集中。新能源、电子机电及相关配套产业仍是重点方向。

　　除了国内产能外，产业链协同、本地嵌入和区域分工将变得更重要。随着东盟区域市场规模扩大和消费升级加快，中企“在当地、为当地”的实践将会增加，而不再仅作为对发达国家市场的出口平台。

　　此外，合规能力和治理能力将日益重要。企业在投资初期就必须系统性考虑贸易规则、原产地要求、环保标准和产业政策等因素。

　　为降低相关风险，笔者建议中国制造业企业进一步完善海外综合服务体系。

　　一是通过推动金融机构、保险机构为实体企业提供定制化、“跟随式”服务，在项目融资、跨境结算和风险管理等方面提供支持，缓解企业在海外经营中的资金约束与风险压力。

　　二是进一步建立健全对外投资的信息服务体系与“出海”

　　三是持续推动与东盟国家在产业、能源和技术标准等领域的制度对接，为中国制造业实现长期稳健的发展创造更具包容性的外部环境。